En novembre 2018, j’ai fait valoir que si Nestle SA (OTCPK:NSRGF) a été un titre à forte performance, il faut une croissance organique plus importante pour que le titre connaisse une hausse significative.

Bien que la croissance des bénéfices ait continué à augmenter à l’époque, cela était dû en grande partie à la réduction des dépenses plutôt qu’à la croissance des revenus.

Cela étant dit, le titre a connu une forte hausse depuis lors, même si la récente baisse du marché est due à COVID-19 :

Source : investing.com

Performances récentes

En termes de résultats du groupe pour 2019, la croissance interne réelle (RIG) s’est élevée à 2,9 %, soit le niveau le plus élevé en six ans.

Source : Communiqué de presse Nestle : Résultats de l’année 2019

Cela tient même compte d’une croissance des charges financières nettes de 33,5% à 1 milliard de francs, ce qui représente une augmentation du niveau d’endettement net de l’entreprise.

En outre, la croissance organique globale de 3,5 % a été largement tirée par une croissance de 3,9 % dans les Amériques (zone AMS).

Les ventes ont également connu la plus forte croissance dans cette région.

Source : Appel aux investisseurs Nestle : résultats de l’année 2019

Alors que Purina PetCare a été le plus grand contributeur net à la croissance organique, Nestlé est un grand fournisseur de Starbucks, les deux sociétés ayant formé une alliance mondiale pour le café. En particulier, les produits Starbucks ayant généré plus de 300 millions de francs suisses de ventes l’année dernière, les offres Nespresso et Nescafe Dolce Gusto sont principalement des offres à domicile disponibles dans les épiceries et en ligne. Bien que l’éloignement social entraîne une baisse de la demande de produits Starbucks en magasin, je prévois que la demande de produits pour la maison restera dynamique et que Nestlé devrait voir cet aspect de l’activité continuer à croître.

En outre, la société Science de la nutrition et de la santé a enregistré de bonnes performances, avec une croissance organique de 4,9 % et une marge d’exploitation de 22,1 % – qui est l’une des plus élevées de toutes les catégories de produits.

Croissance organique

Source : Appel aux investisseurs Nestle : résultats de l’année 2019

Marge bénéficiaire d’exploitation

Source : Appel aux investisseurs Nestle : résultats de l’année 2019

Bien que je m’attende à ce que Nestlé subisse au moins quelques perturbations dans ses activités à la suite de COVID-19, le segment des sciences de la nutrition et de la santé pourrait en fait se retrouver bénéficiaire de cette crise.

Plus récemment, Nestle s’est associé à la plateforme de commerce électronique THG pour vendre des produits tels qu’Optimast, Minami et Klean Athlete directement aux clients dans 20 marchés. Bien que Nestle Health Science se spécialise principalement dans la thérapie nutritionnelle, je prévois que l’augmentation de la conscience de la santé que nous constatons à la suite de COVID-19 se traduira en fin de compte par une demande accrue de produits liés à la santé.

Risques

Bien sûr, Nestlé – comme toute autre action – n’est pas à l’abri des effets de la contagion du marché COVID-19 et nous pourrions voir le stock baisser de manière significative malgré les bonnes performances de Nestlé dans plusieurs secteurs d’activité. Outre la baisse des ventes qui devrait accompagner une faible croissance économique, Nestlé a également été confronté à des problèmes d’image de réputation ces dernières années.

Par exemple, Nestle Waters a connu une baisse de 1,9 % de la RIG, même avec une hausse de 2,1 % des prix. Ce segment représentait un peu plus de 7 % des revenus globaux en 2019.

Source : Communiqué de presse Nestle : Résultats de l’année 2019

Au cours des dernières années, la société a fait l’objet de nombreuses controverses en raison de ce qui est considéré comme des pratiques déloyales par lesquelles Nestlé extrait de l’eau dans des zones géographiques à faible coût ou dans des régions où les lois sur l’eau sont laxistes et réalise des profits disproportionnés sur les ventes d’eau ultérieures.

La société a également fait face à des accusations d’étiquetage trompeur sur ses produits alimentaires, avec un récent jugement d’un tribunal fédéral de Californie alléguant que Nestlé pourrait être responsable d’avoir incorrectement étiqueté certains produits comme ayant “Pas d’ingrédients OGM”.

À cet égard, Nestlé est une entreprise qui n’a pas été exempte de controverse et, mis à part la contagion générale du marché entourant COVID-19, une perception négative des consommateurs à l’égard de la marque Nestlé pourrait nuire davantage aux ventes dans une économie mondiale déjà en déclin. Si les inquiétudes des consommateurs se répandent et affectent des segments qui sont par ailleurs performants, comme la nutrition et les sciences de la santé, la société pourrait alors voir ses pertes de revenus s’accélérer dans ces circonstances.

Conclusion

Je suis un long Nestle et je n’ai pas l’intention de vendre mes actions dans un avenir proche. Toutefois, il reste à voir si la faible croissance économique à venir finira par nuire aux revenus de Nestlé à court ou moyen terme, et si la société peut finalement gérer efficacement sa réputation face aux préoccupations des consommateurs concernant les pratiques d’étiquetage de l’eau et des aliments.

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s NSRGF. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Note de la rédaction : Cet article traite d’un ou plusieurs titres qui ne sont pas négociés sur une grande bourse américaine. Veuillez prendre connaissance des risques associés à ces titres.


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