Plusieurs entreprises ont réduit ou suspendu leur dividende au début de 2020 en raison de l’impact du Covid-19 sur l’économie. Faut-il conserver ses actions ou non ? C’est la réponse que nous vous donnerons selon notre modèle d’investissement de croissance des dividendes. Certaines méritent d’être conservées même après une réduction, mais soyez prêts à vous montrer impitoyables envers la plupart des sociétés qui réduisent leurs dividendes.

Liste des réductions et suspensions de dividendes

Dans cette nouvelle section, nous suivrons au mieux de nos connaissances toutes les réductions et suspensions de dividendes annoncées par les entreprises que nous suivons pendant la crise du Covid-19. Cette liste n’est pas exhaustive car nous avons voulu apporter des commentaires supplémentaires sur la plupart des entreprises énumérées ci-dessous. Nous vous indiquerons également si nous considérons que l’entreprise est une “retenue” ou une “vente” selon la raison pour laquelle elle a réduit/suspendu son dividende.

Nom de la société

Ticker

Coupe/suspension

Conserver / Vendre

Énergie vermillon

EFP [VET.TO]

Réduction de 83%.

VENDRE

Crescent Point Energy

CPG [CPG.TO]

75% de réduction

VENDRE

Boston Pizza

(OTC:BPZZF) [BPF.UN.TO]

Suspension

VENDRE

Inter Pipeline

OTCPK:IPPLF [IPL.TO]

72% de réduction

VENDRE

Groupe NFI

OTCPK:NFYEF [NFI.TO]

Réduction de 50

HOLD

Ressources Whitecap

OTCPK:SPGYF [WCP.TO]

Réduction de 50

VENDRE

Logistique du commerce chimique

OTC:CGIFF [CHE.UN.TO]

Réduction de 50

VENDRE

CAE

CAE [CAE.TO]

Suspension

HOLD

Groupe MTY

OTC:MTYFF [MTY.TO]

Suspension

HOLD

Chorus Aviation

OTC:CHRRF [CHR.TO]

Suspension

VENDRE

Redevances A&W

OTC:AWRRF [AW.UN.TO]

Suspension

HOLD

Redevance diversifiée

OTC:BEVFF [DIV.TO]

Réduction de 15

VENDRE

Quincaillerie Richelieu

OTC:RHUHF [RCH.TO]

Suspension

HOLD

Exploration de Peyto

OTCPK:PEYUF [PEY.TO]

Réduction de 83%.

VENDRE

Pizza Pizza

OTC:PZRIF [PZA.UN.TO]

30% de réduction

VENDRE

Redevances Keg

OTC:KRIUF [KEG.UN.TO]

Réduction de 63%.

VENDRE

Ag Growth International

OTCPK:AGGZF [AFN.TO]

75% de réduction

VENDRE

Réflexions supplémentaires pour chaque réduction de dividende

Énergie vermillon

L’EFP a connu un trimestre désastreux et a accusé le virus de la baisse des dividendes ! La société affirme avoir réduit le dividende en réponse à “la faiblesse des prix des matières premières et à la réduction des perspectives économiques mondiales suite à l’apparition du nouveau coronavirus”. Au quatrième trimestre, les flux de fonds provenant des opérations ont atteint 216 millions de dollars, en ligne avec le trimestre précédent, malgré une accumulation importante de stocks en Australie, tandis que les flux de fonds provenant des opérations ont atteint un record de 908 millions de dollars, en hausse de 8 % par rapport à l’année précédente. La production du quatrième trimestre a augmenté de 1 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 97 875 bep/jour, et la production pour l’ensemble de l’année a augmenté de 15 % pour atteindre un record de 100 357 bep/jour, reflétant la contribution en année pleine des actifs acquis en 2018 et la croissance organique des Pays-Bas, de l’Australie et des États-Unis.

Crescent Point Energy

Le PDG peut dire à peu près tout ce qu’il veut, il est trop tard pour changer d’avis. Avec la dernière crise pétrolière de début mars, nous ne voyons pas comment CPG peut récupérer ses pertes pour les investisseurs. Il est temps de passer à autre chose. La société affirme qu’elle reste sur la bonne voie avec son budget 2020, avec une production annuelle moyenne de 140 000 à 144 000 bep/j et des dépenses d’investissement de 1,10 milliards de dollars canadiens à 1,20 milliards de dollars canadiens. La dette nette de la société était de ~2,8 milliards de dollars canadiens, en baisse par rapport aux ~4 milliards de dollars canadiens du trimestre précédent, après le trimestre.

Boston Pizza

Boston Pizza était autrefois une bonne option pour un payeur de dividendes stable et mensuel. L’entreprise est bien implantée sur son marché et continue de rénover ses restaurants pour attirer les clients. Avec trois types de repas différents et une application mobile pour améliorer l’expérience des commandes à emporter et des livraisons, Boston Pizza touche tous les Canadiens. Malheureusement, quelques trimestres décevants ont nui au titre, car les ventes des mêmes restaurants ne sont plus ce qu’elles étaient. La direction n’a pas prouvé qu’elle pouvait inverser la tendance et afficher à nouveau une croissance solide. Pensez-vous vraiment qu’elle puisse ramener Boston Pizza à la croissance maintenant ?

Inter Pipeline

Les futurs projets de pipelines pourraient être soumis à une réglementation sévère. Il y a de plus en plus d’opposition autour de tels projets. Cela entraîne des retards et des coûts supplémentaires pour le développement du même pipeline. En d’autres termes, il faut rediriger davantage d’argent des actionnaires vers le financement de projets futurs. La concurrence est féroce, et le nombre de pipelines limité. IPL investit massivement pour diversifier ses activités. Constitué d’une installation de déshydrogénation du propane (PDH) et d’une installation de polypropylène (PP), le complexe pétrochimique Heartland, situé dans le comté de Strathcona, en Alberta, coûtera environ 3,5 milliards de dollars. Ce projet utilisera le polypropylène pour créer du plastique. Avons-nous besoin de plus de plastique ?

Groupe NFI

La plupart des recettes de l’IFN (70 %) proviennent des agences de transport public. La société a un important carnet de commandes de plus de 4 000 bus et la plupart d’entre eux seront livrés car les villes ont toujours besoin de transport. Comme le gouvernement soutient ces achats, vous pouvez vous attendre à ce que davantage d’argent y soit dépensé pour relancer l’économie. La mise à jour COVID-19 d’avril de NFI mentionne que l’entreprise avait suffisamment de liquidités pour surmonter cette crise et qu’elle explore actuellement d’autres options par l’intermédiaire de sa banque et du gouvernement.

Logistique du commerce chimique

D’abord, 10 années consécutives sans augmentation de dividende avant l’annonce de la réduction. En d’autres termes, l’inflation gruge votre dividende. Deuxièmement, l’éventualité d’un procès pour actions anticoncurrentielles dans le secteur de l’eau. Le CHE a déjà alloué 140 millions de dollars (65 millions de dollars (T2 2018) + 35 millions de dollars (T3 2018) + 40 millions de dollars (T1 2019) comme réserve pour litiges. Troisièmement, l’entreprise est confrontée à divers défis et doit gérer une dette importante en raison de son acquisition de Canexus. La dette de CHE a augmenté de 76 % au cours des cinq dernières années, tandis que les recettes ont augmenté de 30 %. Aujourd’hui, la récession est le dernier clou du cercueil.

CAE

CAE est une entreprise très innovante. Bien que l’entreprise soit confrontée à un défi important, elle a rapidement réorienté une partie de ses ressources pour offrir un soutien à la formation aux soins de santé concernant la pandémie COVID-19 et elle prévoit de produire environ 10 000 ventilateurs au cours des trois prochains mois. Tôt ou tard, les compagnies aériennes rouvriront et la demande de formation périodique des pilotes reprendra. CAE peut également compter sur son secteur de la défense (environ 40 % de ses revenus) pour générer un flux constant de revenus entre-temps.

Groupe MTY

MTY a un fort appétit pour les acquisitions (jeu de mots). Il ne se passe pas une année sans que MTY ne fasse une nouvelle acquisition. Cela a généré beaucoup de battage autour du titre, car les revenus augmentent de manière exponentielle. Le bilan de la gestion a été presque sans faille pendant toutes ces années, ce qui fait de MTY un candidat idéal pour votre portefeuille si vous cherchez à le pimenter. Un investissement dans MTY est avant tout une question de capacité à se développer par le biais d’autres acquisitions plutôt que d’en tirer des revenus. Cela peut prendre un certain temps, mais le modèle commercial de MTY fonctionnait avant ; il devrait fonctionner à nouveau une fois que l’économie rouvrira.

Chorus Aviation

Entre 2016 et 2020, la dette à long terme de Chorus a plus que doublé, passant de 703 millions de dollars à 1,8 milliard de dollars. La demande d’avions a chuté, tout comme le dividende de Chorus. Chorus reste fragile en cas de ralentissement économique. Nous avons eu un avant-goût de ce à quoi elle pourrait ressembler lorsque l’action a atteint 5,00 $ le 24 décembre 2018. Le coronavirus affecte sans aucun doute l’industrie aérienne et Chorus en prend un coup pour cela.

Redevances A&W

La chaîne de restauration rapide jouit d’une forte notoriété au Canada et est le deuxième plus grand nombre de restaurants dans ce pays derrière McDonald’s (NYSE : MCD). Nous apprécions l’innovation constante de A&W dans son menu, car c’est la première chaîne de restaurants à proposer un hamburger végétalien. La croissance des revenus est principalement alimentée par l’ouverture de nouveaux restaurants. C’est une excellente stratégie, mais nous pensons que le marché canadien pourrait bientôt être saturé.

Quincaillerie Richelieu

Au lieu de prendre le risque de la vente au détail sur son épaule, Richelieu vend des articles de quincaillerie à des grandes surfaces comme Lowe’s (NYSE:LOW) et Home Depot (NYSE:HD). RCH se développe par acquisition et est sur le point de franchir la barre du milliard de dollars de chiffre d’affaires. Il est évident que vous n’investirez pas dans RCH pour son rendement en dividendes, mais plutôt pour ses perspectives de croissance. Le marché de la distribution reste fragmenté, et RCH présente un potentiel de croissance important.

Exploration de Peyto

Peyto est le roi de la réduction des dividendes… assez dit.

Pizza Pizza

Pizza Pizza a fermé 13 restaurants, mais a enregistré une forte croissance des ventes de la réserve de redevances (3,8 %) alors que les ventes des mêmes magasins ont augmenté de 2,0 % avant la crise. Cette situation a été créée par la fermeture de restaurants peu performants et l’ouverture de nouveaux. L’entreprise de restauration était déjà considérée comme vendue en raison de son manque de croissance. La réduction des dividendes était inévitable en période de récession.

Redevances Keg

Que font des fonds d’exploitation plus faibles, une récession et un taux de distribution de 100 % ? Ils entraînent une réduction des dividendes. Bien que la KEG mentionne qu’elle dispose de liquidités et qu’elle n’a pas l’intention de réduire le dividende maintenant, la situation pourrait changer très rapidement dans les prochains mois. Les ventes de Keg dans les mêmes magasins (ventes des restaurants qui ont fonctionné pendant toute la période de l’année en cours et des années précédentes) ont diminué de 2,8 % au Canada et de 0,1 % aux États-Unis.

Poste original

Note de la rédaction: Les puces de résumé de cet article ont été choisies par les rédacteurs de Seeking Alpha.


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