L’activité de fusion s’est arrêtée la semaine dernière : aucune nouvelle opération n’a été annoncée, quatre opérations ont été conclues et une opération a été annulée.

C’est la deuxième fois en quatre semaines qu’aucun nouvel accord n’a été annoncé. Nous avons écrit ce qui suit il y a trois semaines,

Si la situation économique continue à se détériorer et que les industries touchées ne sont pas en mesure de bénéficier de l’énorme plan de relance de 2 000 milliards de dollars qui vient d’être adopté par les deux chambres du Congrès, il est fort probable que plusieurs de ces accords s’écroulent.

L’étude de la clause de changement défavorable important (MAC) d’un accord de fusion peut ne pas être suffisante, car les acquéreurs pourraient choisir de se retirer des transactions et de tenter leur chance devant les tribunaux. Il est très important, à ce stade, de prêter attention au type d’acquéreur, au macroenvironnement et aux questions spécifiques au secteur.

Deux accords sont tombés à l’eau depuis lors et le dernier accord en date à avoir été victime de la pandémie de COVID-19 a été l’acquisition de Stein Mart (NASDAQ:SMRT), qui figurait sur notre liste des 10 meilleurs accords depuis la deuxième semaine de mars 2020. La société et Kingswood Capital Management ont mutuellement résilié leur accord de fusion et aucune des parties ne paiera d’indemnité de résiliation.

Si les écarts se sont considérablement réduits au cours des quatre dernières semaines, plusieurs d’entre eux offrent des possibilités très intéressantes. Toutefois, le risque de voir certaines de ces affaires s’effondrer reste élevé si l’entreprise acquise est dans les secteurs de l’hôtellerie, de la vente au détail ou du voyage.

Changements hebdomadaires de la diffusion :

Le tableau ci-dessous montre l’évolution hebdomadaire des écarts entre le 10 avril 2020 et le 17 avril 2020.

Statistiques sur les marchés :

Nombre total d’affaires clôturées en 2020 49
Nombre total d’opérations non terminées en 2020 5
Nombre total d’affaires en cours
Opérations en espèces 28
Opérations boursières 25
Transactions en actions et en espèces 5
Conditions particulières 4
Nombre total d’affaires en cours 62
Considération de l’accord global 531,19 milliards de dollars

Mises à jour des accords :

  1. Le 16 avril 2020, l’autorité antitrust chinoise a annoncé une approbation conditionnelle pour l’acquisition très attendue de Mellanox (NASDAQ:MLNX) par Nvidia (NASDAQ:NVDA).

Marchés conclus :

  1. L’acquisition de Jumei International Holding Limited (JMEI) par Super ROI Global Holding Limited et Jumei Investment Holding Limited le 15 avril 2020. Il a fallu 50 jours pour que cette opération soit menée à bien.
  2. L’acquisition de Cypress Semiconductor Corporation (CY) par Infineon Technologies AG (OTCQX:IFNNY) le 16 avril 2020. Il a fallu 319 jours pour conclure cette transaction.
  3. L’acquisition de Changyou.com Limited (CYOU) par Sohu.com Limited (NASDAQ:SOHU) le 17 avril 2020. Il a fallu 84 jours pour conclure cette transaction.
  4. L’acquisition de Tallgrass Energy (TGE) par Blackstone Infrastructure Partners le 17 avril 2020. Il a fallu 122 jours pour que cette transaction soit conclue.

Les contrats résiliés :

  1. Le 16 avril 2020, Stein Mart et Kingswood Capital Management ont annoncé que les parties ont convenu de mettre fin à leur accord de fusion. Cette résiliation est une réponse aux conditions économiques imprévisibles résultant de la crise sanitaire mondiale causée par la pandémie de coronavirus (COVID-19).

Le Top 10 traite des écarts les plus importants :

Symbole AnnouncedDate AcquiringCompany Prix de clôture LastPrice ClosingDate Profit AnnualizedProfit
CDOR 07/22/2019 NexPoint Hospitality Trust (N/A) $11.10 $3.59 06/30/2020 209.19% 1060.49%
SDI 04/08/2020 Turning Point Brands, Inc. (NYSE:TPB) $20.21 $11.48 06/30/2020 76.00% 385.29%
GNW 10/23/2016 China Oceanwide Holdings Group Co. (N/A) $5.43 $3.51 06/30/2020 54.70% 277.30%
YTRA 07/17/2019 Ebix, Inc. (NASDAQ:EBIX) $1.76 $1.21 06/30/2020 45.45% 230.43%
DLPH 01/28/2020 BorgWarner Inc. (NYSE:BWA) $12.23 $8.64 12/31/2020 41.58% 59.29%
CETV 10/27/2019 PPF Group N.V. (N/A) $4.58 $3.46 06/30/2020 32.37% 164.10%
TCO 02/10/2020 Simon Property Group, Inc. (NYSE:SPG) $52.50 $41.02 06/30/2020 27.99% 141.88%
FG 02/07/2020 Fidelity National Financial, Inc. (NYSE:FNF) $12.50 $10.16 09/30/2020 23.03% 51.26%
FSBC 12/19/2019 Evans Bancorp, Inc. (NYSEMKT:EVBN) $17.80 $14.5 06/30/2020 22.76% 115.37%
CZR 06/24/2019 Eldorado Resorts, Inc. (NASDAQ:ERI) $9.90 $8.13 06/30/2020 21.79% 110.45%

Les dix premières affaires de notre liste d’affaires actives continuent de s’échanger avec des écarts supérieurs à 20 %. Bien qu’un autre accord ait pris fin la semaine dernière, il est bon de voir que quatre autres ont été conclus.

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s MLNX. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela. Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Clause de non-responsabilité : j’occupe une longue position au sein de Mellanox Technologies (MLNX). Veuillez faire preuve de diligence raisonnable avant d’acheter ou de vendre les titres mentionnés dans cet article. Nous ne garantissons pas l’exhaustivité ou l’exactitude du contenu ou des données fournies dans cet article.


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