Aperçu de l’ETF

Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP) possède un portefeuille de titres de grande capitalisation dans le secteur de la consommation de base aux États-Unis. Le fonds suit essentiellement les titres de consommation de base dans l’indice S&P 500. Il s’agit d’actions qui résistent beaucoup mieux à la récession que de nombreux autres secteurs. Cependant, les actions du portefeuille de XLP ont un profil de croissance plus lent que celui de l’indice S&P 500 et peuvent sous-performer à long terme. En outre, elles se négocient déjà à une valeur élevée. Par conséquent, les investisseurs peuvent vouloir rechercher de la valeur dans d’autres secteurs.

Graphique

Analyse des fonds

Une croissance stable, mais qui sera inférieure à celle du marché à long terme

Les investisseurs du secteur des biens de consommation de base ne devraient pas avoir de grandes attentes de rendements juteux à long terme. En effet, les entreprises de ce secteur tirent généralement leurs revenus des articles ménagers, des aliments, des boissons, des produits d’hygiène, etc. Si les gens auront besoin de ces produits, que ce soit en période d’expansion ou de récession économique, la quantité de produits que les gens peuvent consommer pour ces produits est limitée. Comme le montre le tableau ci-dessous, les taux de croissance des ventes et des flux de trésorerie de XLP sont en retard sur ceux de l’indice S&P 500.

XLP

Indice S&P 500

Croissance des ventes (%)

4.76%

6.94%

Croissance des flux de trésorerie (%)

4.64%

7.61%

Croissance de la valeur comptable (%)

0.98%

6.44%

Source : Créé par l’auteur ; Morningstar

Il s’agit d’entreprises qui ont une forte notoriété auprès des consommateurs

Le portefeuille d’actions de XLP est principalement composé d’actions de grande capitalisation qui tirent leur avantage concurrentiel d’une forte notoriété de la marque. Des sociétés telles que Procter & Gamble (PG) est l’un des principaux fabricants de produits ménagers et de soins personnels au niveau international. P&G a établi plusieurs marques connues associées à ses produits. Les deuxième et troisième plus grandes participations de XLP, Coca-Cola (KO) et PepsiCo (PEP), ont également des marques fortes qui sont bien connues au niveau international. De nombreuses autres entreprises telles que Walmart (WMT) et Costco (COST) ont de nombreux sites en Amérique du Nord et dans le monde. Ces deux détaillants devraient continuer à bénéficier d’économies d’échelle.

Ticker

Les 10 principaux titres

La notation des douves de Morningstar

Cote de santé financière

Pondération

PG

Procter & Gamble Co.

Large

Fort

16.7%

PEP

PepsiCo Inc.

Large

Fort

10.4%

KO

Coca-Cola Co.

Large

Fort

10.1%

WMT

Walmart Inc.

Large

Fort

10.1%

MDLZ

Mondelez International Inc.

Large

Fort

4.8%

MO

Altria Group Inc.

Large

Modéré

4.8%

COST

Costco Wholesale Corp.

Large

Fort

4.4%

PM

Philip Morris International Inc.

Large

Modéré

4.4%

CL

La société Colgate-Palmolive Co.

Large

Fort

3.9%

KMB

Kimberly-Clark Corp.

Étroite

Modéré

3.0%

TOTAL

72.6%

Source : Créé par l’auteur

Le XLP n’est toujours pas bon marché

Le tableau ci-dessous présente les 10 principales exploitations de XLP. Comme le montre le tableau ci-dessous, son ratio C/B moyen pondéré à terme de 23,05x est légèrement supérieur à son ratio C/B moyen pondéré sur 5 ans de 21,16x, malgré la vente sur le marché en mars 2020. Par conséquent, XLP semble se négocier à une valeur élevée.

Ticker

Les 10 principaux titres

Transmettre P/E

P/E de 5 ans

Pondération

PG

Procter & Gamble Co.

25.77

23.09

16.7%

PEP

PepsiCo Inc.

23.09

20.90

10.4%

KO

Coca-Cola Co.

22.52

21.92

10.1%

WMT

Walmart Inc.

25.45

18.54

10.1%

MDLZ

Mondelez International Inc.

20.41

19.90

4.8%

MO

Altria Group Inc.

9.12

16.71

4.8%

COST

Costco Wholesale Corp.

36.50

28.23

4.4%

PM

Philip Morris International Inc.

13.91

18.11

4.4%

CL

La société Colgate-Palmolive Co.

24.88

22.84

3.9%

KMB

Kimberly-Clark Corp.

19.23

18.60

3.0%

TOTAL

23.05

21.16

72.6%

Source : Créé par l’auteur

Devriez-vous l’acheter maintenant ?

Comme nous l’avons vu dans notre article précédent, les actions de XLP sont des actions qui résistent à la récession. En d’autres termes, leurs revenus devraient être moins affectés par l’épidémie de COVID-19. Comme le montre le graphique ci-dessous, XLP a beaucoup moins baissé que l’ETF Vanguard Consumer Discretionary depuis fin février 2020.

Graphique

Par conséquent, la question est de savoir si COVID-19 peut être contenu d’ici la fin du deuxième trimestre 2020 ou si le verrouillage et la distanciation sociale dans différentes parties du monde se poursuivront jusqu’à la fin de l’année 2020 et s’étendront jusqu’en 2021. Dans le premier cas, une reprise économique en forme de V sera probable et le secteur des biens de consommation de base sera probablement moins performant que d’autres secteurs cycliques (par exemple, les secteurs de la consommation discrétionnaire, des voyages et du divertissement) à mesure que les gens reprendront leur vie normale. Toutefois, si le blocage se poursuit au cours du second semestre de 2020, le secteur des biens de consommation de base pourrait continuer à surperformer les autres secteurs cycliques. Les investisseurs doivent garder à l’esprit que dans une telle situation, le prix du fonds XLP peut encore baisser en raison de son ratio C/B moyen pondéré élevé à terme.

Risques et défis

Risque de concentration

Les dix premières actions de XLP représentent environ 72,6 % de son portefeuille total. Par conséquent, si l’une de ses dix principales participations ne répond pas aux attentes du marché, le prix du fonds de XLP peut baisser.

Exposition aux marchés internationaux

Bien que XLP n’inclue que des sociétés de biens de consommation de base dans l’indice S&P 500, la plupart de ces sociétés ont des activités importantes à l’étranger. Les investisseurs doivent garder à l’esprit que de nombreux marchés étrangers sont beaucoup plus volatils et que les bénéfices de ces entreprises peuvent être affectés par les taux de change.

Interruption de la logistique

Les verrouillages dus à COVID-19 peuvent entraîner une certaine interruption de la logistique. Il peut donc être difficile d’expédier ses produits vers différents marchés nationaux et internationaux. De même, il peut être difficile de se procurer certaines matières premières dans d’autres pays.

Investisseurs à emporter

Le XLP est un bon choix défensif pour les investisseurs en période d’incertitude en raison de sa caractéristique de résistance à la récession. Cependant, le XLP n’est tout simplement pas bon marché. Les investisseurs peuvent vouloir rester sur la touche et regarder ailleurs.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Il ne s’agit pas d’un conseil financier et tous les investissements financiers comportent des risques. Les investisseurs sont censés demander des conseils financiers à des professionnels avant d’effectuer tout investissement.


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