Je sais que le titre peut sembler inhabituel et presque irréaliste à ceux qui suivent le cycle des médias. Avec un chômage qui monte en flèche, des projections de PIB en chute libre, des attentes de faillites qui s’envolent et une personne moyenne sur la rue principale qui se débat terriblement, comment cette action est-elle possible ?

Donc, avant d’exposer mon analyse, qui est en fait assez simple pour l’instant, je voudrais re-poster quelque chose que j’ai envoyé jeudi soir aux membres de The Market Pinball Wizard et d’Elliottwavetrader. Bien que je pense qu’il soit important pour les gens de comprendre comment le marché fonctionne, il m’a fallu de nombreuses années avant de pouvoir réellement internaliser ce message :

“Avant de partir pour les derniers jours de la Pâque, j’ai essayé de vous expliquer que nous sommes sur un champ de bataille entre 2700-2900SPX. Et, ces deux derniers jours ont certainement vu le marché osciller dans cette région, avec des émotions débordantes des deux côtés du marché.

Mais, comme j’ai également essayé de l’expliquer, vous pouvez laisser les taureaux et les ours régler cela et simplement regarder de loin jusqu’à ce qu’un vainqueur émerge. Et, alors même que j’écris cette mise à jour, l’avenir est encore bien dans la région de la bataille. Gardez à l’esprit que si nous voyons cinq vagues complètes, nous verrons “probablement” une deuxième vague revenir à son point de départ plus tard dans l’année pour que vous puissiez ajouter des positions longues, si vous le souhaitez.

Mais, ce que j’ai vu plus récemment que probablement à aucun autre moment depuis que nous avons ouvert nos portes chez Elliottwavetrader (et surtout de la part de nos nouveaux membres), c’est le scepticisme envers le rallye du marché purement basé sur des “croyances”. Beaucoup de nos analystes de l’EWT ont écrit à ce sujet à maintes reprises au cours de la semaine dernière, mais beaucoup continuent d’oublier la vérité première sur le marché boursier : LE PRIX EST ROI.

Si vous combattez le marché parce que vous pensez qu’il est mauvais ou que vous pensez qu’il devrait faire quelque chose en fonction de vos convictions, vous risquez alors d’endommager votre compte. Lorsque le marché fait quelque chose de haussier, vous devez le respecter. Et s’il baisse et fait quelque chose de baissier, vous devrez le respecter également. Mais sachez qu’aucune de ces déclarations n’est qualifiée par des nouvelles ou des croyances. Ils sont simplement basés sur des normes objectives.

Si vous pensez que les nouvelles ou les événements actuels vont nuire à l’économie, alors vous pourriez très bien avoir raison. Cela entraînera-t-il une augmentation des faillites ? Bien sûr. Cela entraînera-t-il une hausse du chômage ? Bien sûr. Aurons-nous un impact négatif sur le PIB ? Bien sûr, mais il faut aussi se demander quel est le rapport avec la bourse ?

N’oubliez pas que l’économie n’est pas la même chose que la bourse. En fait, certaines des pires nouvelles économiques sont apparues en 2009 (hausse du chômage, baisse du PIB, multiplication des faillites). Pourtant, c’est également au cours de cette même période que le marché avait déjà atteint son plus bas niveau et qu’il a doublé par rapport à celui de mars 2009, malgré la faiblesse persistante des chiffres économiques. Essayez de vous souvenir de votre état d’esprit à ce moment-là et demandez-vous si vous ne répétez pas les mauvaises décisions prises précédemment.

Je ne dis pas que nous avons certainement atteint le fond. Il est encore possible que nous assistions à une nouvelle rupture vers la région 2060SPX, comme je l’ai souligné la semaine dernière. Toutefois, ce que je dis, c’est que tant que le marché ne me dira pas que ce sera le cas, pourquoi remettrais-je en question le marché qui a fait tout ce qu’il fallait pour maintenir un biais haussier. Avons-nous même brisé un quelconque soutien ? Bien sûr, cela peut changer dans une semaine. Mais, jusqu’à présent, ce n’est pas le cas.

Personnellement, il m’est arrivé de regarder une analyse d’Elliott Wave que j’ai faite et de me dire “ça a vraiment l’air impossible”. Et, quand je ne crois pas ce que mes yeux me disent, alors j’ai souvent perdu de grandes opportunités de gagner de l’argent à cause de mes “croyances”. Il m’a donc fallu de nombreuses années pour abandonner mes sentiments sur ce que le marché “devrait faire”, et accepter ce qui est présenté sous mes yeux comme “ce qui est”.

Je ne dis pas que c’est facile. Et beaucoup d’entre vous se diront que “cette fois, c’est différent”. Si les événements peuvent certainement être différents, et le sont presque toujours, la réaction du marché boursier est-elle celle à laquelle vous vous attendez ? Bien que vous ayez absolument droit à vos convictions, veuillez vous demander si vos convictions ont aidé ou nui à votre compte tout au long de votre carrière d’investisseur”.

Je suis donc sûr que beaucoup d’entre vous se grattent la tête et essaient de comprendre comment il est possible que l’économie et la bourse ne soient pas une seule et même chose. Eh bien, j’ai écrit ceci il y a quelque temps déjà, et j’espère que cela vous ouvrira les yeux sur la véritable chaîne de causalité entre la bourse et l’économie :

La perception courante sur le marché est que les nouvelles provoquent des changements dans la psychologie et les fondamentaux du marché, qui entraînent ensuite des changements dans les cours des actions. Mais je crois que le postulat correct, plus systématiquement applicable, est que la psychologie du marché et le sentiment sont les causes des événements de l’actualité et des changements dans les cours des actions, alors que les fondamentaux sont des indicateurs purement décalés, et le résultat des changements de psychologie et de sentiment.

Bernard Baruch, un financier et spéculateur boursier américain exceptionnellement prospère qui a vécu de 1870 à 1965, a identifié il y a longtemps les éléments suivants

“Tous les mouvements économiques, de par leur nature même, sont motivés par la psychologie des foules. Sans reconnaître la pensée des foules… nos théories de l’économie laissent beaucoup à désirer. … Il m’a toujours semblé que la folie périodique qui afflige l’humanité doit refléter un trait profondément ancré dans la nature humaine – un trait semblable à la force qui motive la migration des oiseaux ou la ruée des lemmings vers la mer … C’est une force tout à fait impalpable … et pourtant, il est nécessaire d’en avoir connaissance pour pouvoir juger correctement les événements qui se produisent”.

Pendant son mandat de président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan a témoigné à de nombreuses reprises devant diverses commissions du Congrès. Devant la Commission économique mixte, Greenspan a fait remarquer que les marchés sont animés par “la psychologie humaine” et “des vagues d’optimisme et de pessimisme”. En fin de compte, comme Greenspan l’a reconnu à juste titre, c’est l’humeur et le sentiment social qui font bouger les marchés. Je crois que cela a beaucoup plus de sens lorsqu’on dérive la chaîne de causalité.

En cas de tendance négative, le marché baisse et les nouvelles semblent se détériorer de plus en plus. Une fois que le sentiment négatif a atteint un niveau extrême et qu’il est temps que le sentiment change de direction, le grand public devient alors inconsciemment plus positif. Vous voyez, une fois que vous avez frappé un mur, il devient clair qu’il est temps de regarder dans une autre direction. Certains peuvent se demander comment le sentiment peut se transformer tout seul à un extrême, et je vous expliquerai que de nombreuses études ont été publiées pour expliquer comment il se produit naturellement dans le système limbique de notre cerveau.

Lorsque les gens commencent à envisager leur avenir de manière positive, ils sont prêts à prendre des risques. Quelle est la manière la plus immédiate dont le public peut agir sur ce retour à un sentiment positif ? Le plus simple est d’acheter des actions. C’est pourquoi nous voyons le marché boursier prendre la direction opposée avant que l’économie et les fondamentaux n’aient tourné. En fait, historiquement, nous savons que le marché boursier est un indicateur avancé de l’économie, car le marché a toujours tourné bien avant l’économie. C’est pourquoi R.N. Elliott, dont les travaux ont conduit à la théorie de la vague d’Elliott, estime que le marché boursier est le meilleur baromètre du sentiment public.

Examinons le même changement de sentiment positif et ce qu’il faut pour avoir un effet sur les fondamentaux. Lorsque le sentiment du grand public devient positif, c’est le moment où il est prêt à prendre plus de risques en fonction de ses sentiments positifs sur l’avenir. Alors que les investisseurs placent immédiatement de l’argent en bourse, ce qui a un effet immédiat sur le cours des actions, les propriétaires d’entreprises et les entrepreneurs cherchent à obtenir des prêts pour créer ou développer une entreprise, ce qui prend du temps à obtenir.

Ils utilisent ensuite les fonds nouvellement acquis pour travailler dans leur entreprise en embauchant plus de personnes ou en achetant du matériel supplémentaire, ce qui prend plus de temps. Grâce à cette nouvelle capacité, ils sont alors en mesure de fournir davantage de biens et de services au public et, en fin de compte, les bénéfices et les gains commencent à augmenter – après un certain temps.

Lorsque la nouvelle d’une telle amélioration des bénéfices arrive enfin sur le marché, la plupart des acteurs du marché ont déjà vu l’action de la société grimper fortement parce que les investisseurs ont concrétisé leur sentiment positif en achetant des actions bien avant que les preuves de fondamentaux positifs ne soient évidentes sur le marché. C’est la raison pour laquelle tant de personnes pensent que les cours des actions présentent une évaluation actualisée des bénéfices futurs.

Il est clair qu’il y a un décalage important entre un changement positif du sentiment public et le changement positif qui en résulte dans les fondamentaux sous-jacents d’une action ou de l’économie, en particulier par rapport à l’activité d’achat d’actions plus immédiate qui provient du même changement de sentiment sous-jacent causal.

C’est pourquoi j’affirme que les fondamentaux sont un indicateur décalé par rapport au sentiment du marché. C’est également la raison pour laquelle les fondamentalistes peuvent être laissés à la tête d’un marché, lorsque les nouvelles et les fondamentaux semblent les plus attrayants, juste avant que le marché ne commence à plonger, car le sentiment tourne dans la direction opposée bien avant les fondamentaux, tout comme il l’a fait à la base.

Ce décalage est une raison beaucoup plus plausible pour expliquer pourquoi le marché boursier est un indicateur avancé, par opposition à une certaine forme d’omniscience des investisseurs. Cela constitue également une raison plausible pour expliquer le décalage des bénéfices par rapport au cours des actions, car les bénéfices constituent le dernier segment de la chaîne des effets positifs sur l’humeur d’un cycle de croissance des entreprises.

Ainsi, plutôt que de suivre les méthodes courantes de prévision du marché boursier, nous utilisons l’analyse Elliott Wave pour évaluer le sentiment du marché. Et, en la couplant avec le Flipper de Fibonacci, nous avons développé un cadre objectif à travers lequel nous voyons l’action du marché.

Pour ceux qui veulent en savoir plus sur notre méthode, vous pouvez lire un peu plus en détail dans cette série en six parties que j’ai écrite pour Seeking Alpha il y a quelque temps :

En attendant, tout le monde semble se gratter la tête et se demander pourquoi nous sommes juste en dessous de 2900SPX alors que tout semble si mauvais du point de vue économique. Eh bien, c’est parce que l’économie et la bourse ne sont pas la même entité.

De notre point de vue, nous avons indiqué à nos membres que le marché avait probablement atteint son point le plus bas dans la région 2187SPX il y a quelques semaines, le point le plus bas étant en fait atteint à 2191 – à quatre points près de notre objectif. Notre attente initiale était que le marché se redresse à partir de ce point jusqu’à la région 2600-2725SPX. Mais, une fois que nous sommes passés dans cette région, la structure du marché s’est révélée beaucoup plus haussière que ce que nous avions initialement prévu, ce qui nous a amenés à modifier notre objectif pour ce rallye vers la région 2890SPX.

Ainsi, dans l’état actuel des choses, la région 2700SPX est celle sur laquelle nous allons nous concentrer au cours des prochaines semaines, puisque nous avons atteint l’objectif de 2890SPX. Tant que le marché est capable de maintenir le niveau de 2700SPX sur tous les retraits à partir de maintenant, il a une voie ouverte pour remonter vers les 3200-3300 au cours des prochains mois.

Toutefois, si nous constatons une rupture durable de cette région de 2700 habitants, la structure deviendra beaucoup plus complexe et ouvrira même la porte au creux de la vague que tout le monde semble attendre. C’est l’orientation que la structure du marché me fournit en ce moment, et à mesure que la structure continuera de se développer, nous tirerons davantage d’indications du marché lui-même que du cycle des nouvelles tel qu’il est interprété par les experts.

Enfin, je tiens à rappeler à ceux qui lisent mon analyse qu’elle est fondée sur des probabilités, car il n’y a pas de certitude dans des environnements non linéaires comme les marchés financiers. La plupart du temps, le marché nous fournit un chemin relativement clair et nous donne des objectifs solides à mesure qu’il se déplace dans ses structures. Mais aucune de mes analyses n’est censée être considérée comme une certitude. Pourtant, ceux qui m’ont suivi pendant de nombreuses années savent à quel point nous avons réussi sur les marchés que nous suivons en utilisant notre méthodologie objective.

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