Introduction

Square Crypto alloue des fonds à deux autres développeurs de Bitcoin

Square (SQ) a été martelé plus les 60% à la basse 30 $ au sommet de la panique du marché. Avec la réouverture de l’économie et le développement de nouvelles tendances commerciales, je pense que Square pourrait accélérer encore son taux de croissance.

Quantifier les dommages du premier trimestre

La chute de Square de 85 $ à 30 $ a été rapide, peut-être excessive, mais justifiable. En fait, le plus grand segment d’activité de Square, l’écosystème Seller, repose largement sur les petites entreprises qui ont été contraintes de fermer pendant plusieurs semaines en raison de l’épidémie de COVID-19. D’après les récentes mises à jour de l’entreprise, les dommages du premier trimestre représentent une baisse du volume brut de traitement (GPV) de plus de 25 % par rapport à l’année précédente pour le mois de mars. Avant l’épidémie COVID-19, en janvier et février, le bénéfice brut de l’écosystème du vendeur a augmenté de 32 % par rapport à l’année précédente. Sur la base de ces données, nous pouvons utiliser les chiffres pour estimer la pondération du résultat net sur l’écosystème du vendeur :

Figure 2 – Source : Calculs de l’auteur basés sur le carré Communiqué de presse

Pour janvier et février, j’estime la croissance des revenus à environ 32 % (le taux de marge brute et de revenu est historiquement constant), tandis que pour mars, elle est de 35 % (ce qui correspond à une baisse de volume de plus de 25 % selon la mise à jour de la société). Cela laisse une croissance de 10 % d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires basé sur les transactions.

Si l’on considère une croissance de 26 % en 2019, la décélération de la croissance au premier trimestre s’élève à -16 %.

Le bon côté des choses – Partie 1 – App. en espèces

L’écosystème Cash App compensera en partie les pertes du segment des vendeurs. La marge brute de l’écosystème Cash App a augmenté de 118 % par rapport à l’année précédente en janvier et février, et en mars, l’impact de COVID-19 sur la marge brute a été moins prononcé que pour l’écosystème Seller.

Je pense que la perturbation de COVID-19 sera très bénéfique pour l’écosystème de Cash App. L’adoption augmentera considérablement, car la nécessité de transférer de l’argent entre les membres d’une même famille pourrait ouvrir la porte à des segments de clientèle moins pénétrés comme les parents (un segment plus âgé et généralement plus riche). La tendance ci-dessous confirme l’intérêt accru pour l’application :

Figure 3 – Source : Les tendances de Google (application en espèces)

De plus, la bourse a attiré beaucoup d’attention en raison de ses récents mouvements sauvages. Les gens restant chez eux, on constate un intérêt croissant pour la bourse et les investissements (figure 4). Suivant la tendance, Cash App devrait voir un afflux de nouveaux petits participants au marché qui pourraient être attirés par la simplicité de l’application et par le petit capital requis en raison de l’investissement fractionné de Cash App.

Figure 4 – Source : Les tendances de Google (opérations boursières)

L’application Cash App se renforce et a certainement augmenté sa portée pendant cette pandémie. L’application est en train de construire une base solide qui conduira probablement à une accélération de la croissance au cours du second semestre et au-delà.

Le bon côté des choses – Partie 2 – La saisonnalité

Historiquement, les recettes basées sur les transactions de Square ont été les plus faibles au premier trimestre. Bien que la faiblesse se poursuive au moins pendant le début du deuxième trimestre, l’écosystème devrait s’être largement remis d’ici le quatrième trimestre, où le GPV est au plus haut en raison des ventes de vacances. La perturbation COVID-19 se produit donc dans un trimestre “chanceux”, où les dommages commerciaux sont les plus faibles.

Le bon côté des choses – Partie 3 – Autres tendances commerciales

Le segment du commerce électronique de Square devrait également en profiter, car de plus en plus d’entreprises se déplacent en ligne. De plus, en ces temps difficiles, Square Capital devrait également voir une augmentation des volumes de prêts, les petites entreprises retombant sur leurs pieds.

Analyse des prix

La récente baisse de 60 % du cours des actions a certainement été une réaction excessive, surtout pour les investisseurs qui se concentrent sur le long terme. Mes estimations montrent que la croissance va décélérer d’environ 20 %, et je pense que la baisse de près de 30 %, de 85 à 60 dollars, a été suffisamment valorisée dans le ralentissement. Toutefois, si l’activité principale ralentit, le ralentissement devrait se limiter au court terme, tandis que les tendances positives de l’application Cash et du commerce électronique se prolongeront bien au-delà de la pandémie.

Source : Finviz

Conclusion

Square n’est pas un poney à un tour. COVID-19 aura un impact sur l’entreprise à court terme, mais l’adoption accrue de Cash App et les volumes de transactions de retour ramèneront l’entreprise à ses niveaux antérieurs. Avec une réduction de 30 % par rapport aux prix antérieurs à COVID, je pense qu’il vaut la peine de prendre une petite position car l’entreprise conserve un potentiel important à long terme.

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s SQ. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Je ne suis pas un conseiller financier. Tous les articles sont mon opinion – ce ne sont pas des suggestions d’achat ou de vente de titres. Faites vos propres vérifications et consultez un professionnel de la finance avant d’investir ou de négocier.


Commencer à trader avec eToro