BASF SE (OTCQX:BASFY) Conférence téléphonique sur les revenus du 1er trimestre 2020 30 avril 2020 5:00 AM ET

Entreprises participantes

Stefanie Wettberg – Première vice-présidente des relations avec les investisseurs

Martin Brudermüller – Président et directeur de la technologie

Hans-Ulrich Engel – Directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Andrew Stott – UBS

Thomas Wrigglesworth – Citi

Christian Faitz – Kepler Cheuvreux

Matthew Yates – Banque d’Amérique

Tony Jones – Redburn

Chetan Udeshi – JPMorgan

Andreas Heine – MainFirst

Peter Clark – Société Générale

Laurence Alexander – Jefferies

Markus Mayer – Baader-Helvea

Stefanie Wettberg

Bonjour, Mesdames et Messieurs. Au nom de BASF, je voudrais vous souhaiter la bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 en des temps extraordinaires.

[Operator Instructions] Cette présentation contient des déclarations prospectives. Ces déclarations sont basées sur les estimations et les projections actuelles du conseil d’administration et sur les informations actuellement disponibles. Les déclarations prospectives ne constituent pas des garanties quant aux développements et résultats futurs qui y sont décrits. Elles dépendent d’un certain nombre de facteurs. Elles impliquent divers risques et incertitudes, et sont basées sur des hypothèses qui peuvent s’avérer inexactes. Ces facteurs de risque comprennent ceux qui sont abordés dans les opportunités et les risques du rapport 2019 de BASF.

BASF n’assume aucune obligation de mettre à jour les déclarations prévisionnelles contenues dans cette présentation au-delà des exigences légales. Je suis accompagné aujourd’hui de Martin Brudermüller, président du conseil d’administration, et de Hans Engel, directeur financier. Veuillez noter que nous avons déjà publié le discours sur notre site web à l’adresse basf.com/q12020.

Avec cela, je voudrais passer la main à Martin.

Martin Brudermüller

Bonjour, Mesdames et Messieurs, et merci de vous joindre à nous. J’espère que vous et vos familles vous portez bien en cette période extraordinaire. Actuellement, il n’y a qu’un seul sujet au centre de tout et qui met le monde sens dessus dessous : le coronavirus. Nous avons déjà abordé les principales préoccupations lors de notre conférence téléphonique de fin février. Toutefois, nous n’avions pas prévu une pandémie mondiale ayant un impact aussi important sur l’économie mondiale. Et l’impact sur les sociétés et les individus est également important. Tous les pays du monde sont confrontés aux mêmes défis presque en même temps. Les contre-mesures prises par les gouvernements et les entreprises du monde entier sont axées sur la santé et la sécurité des personnes. La santé de nos employés est également notre première priorité.

Au-delà, c’est une question de solidarité. Nous avons regroupé nos contributions dans l’initiative “Helping Hands”. C’est notre façon de faire preuve de responsabilité sociale. Outre de nombreuses initiatives locales, BASF a fait don de plus de 100 millions de masques de protection à la République fédérale d’Allemagne et au Land de Rhénanie-Palatinat, et nous fournissons actuellement gratuitement dans le monde entier environ 175 000 litres de désinfectant pour les mains par semaine. Au total, BASF a fait don d’environ 100 millions d’euros en nature pour lutter contre la pandémie.

Sur tous les sites de BASF, nous avons mis en œuvre un large éventail de mesures spécifiques pour garantir le fonctionnement sûr et fiable de notre réseau de production mondial. Cela nous permet de maintenir la production dans la plupart de nos usines. Toute l’équipe BASF fait un travail remarquable et fait preuve d’un très haut niveau de prudence, de responsabilité et de flexibilité.

Avant de parler des activités de BASF, je voudrais confirmer notre proposition de dividende. Nous proposerons un dividende de 3,30 euros par action pour l’exercice 2019 lors de l’assemblée générale annuelle des actionnaires du 18 juin.

J’aimerais également aborder un problème potentiel lié directement au paiement des dividendes. Une discussion controversée dans les médias allemands assimile souvent le travail à court terme et les prêts du gouvernement. Le travail à temps partiel est un système d’assurance établi et éprouvé et un instrument de la politique du marché du travail en Allemagne. En tant qu’employeur, BASF a versé des cotisations d’assurance chômage d’environ 400 millions d’euros au cours des dix dernières années en Allemagne, et nos employés allemands ont payé le même montant.

Pour mettre les choses en perspective, les paiements pour le chômage partiel des employés de BASF versés par les agences gouvernementales allemandes depuis 2008 s’élèvent à moins de 1 % du montant versé par BASF. Nous avons actuellement introduit le chômage partiel sur certains de nos sites dans des unités qui fournissent principalement l’industrie automobile. À l’heure actuelle, environ 3 700 personnes travaillent en chômage partiel sur 11 sites en Allemagne et environ 3 000 personnes en Europe. Sur le plus grand site de Ludwigshafen, ce nombre est nettement inférieur à 100.

Dans la situation actuelle, les prêts de la banque allemande de développement, KfW, sont accordés aux entreprises qui ont rencontré des difficultés financières en raison de la crise du coronavirus et qui ne peuvent obtenir de financement sur le marché des capitaux. Selon le gouvernement allemand, si ces prêts d’urgence sont utilisés, les dividendes devraient être suspendus. BASF n’a pas eu recours à ces prêts d’urgence et ne prévoit pas de le faire.

Permettez-moi maintenant d’aborder nos entreprises et l’environnement macroéconomique. L’environnement macroéconomique actuel est caractérisé par une incertitude extrême. Comme le montre sans aucun doute la diapositive, les prévisions de croissance pour 2020 se sont détériorées, d’abord à petits pas, au cours des derniers mois, puis brusquement en mars. Les indicateurs pour le premier trimestre 2020 sont encore des estimations, car la plupart des pays n’ont pas encore publié les chiffres préliminaires pour le trimestre. La gravité de la situation devient encore plus évidente si l’on tient compte du fait qu’en dehors de la Chine, les mois de janvier et février 2020 ont été nettement moins touchés par le coronavirus que le mois de mars.

Selon les données préliminaires disponibles, le PIB mondial a diminué de 1,7 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Les baisses ont été les plus prononcées en Chine et en Europe en raison du moment de la propagation du virus et des mesures de verrouillage qui en ont découlé. Les conséquences graves dans d’autres pays, comme les États-Unis, seront visibles au deuxième trimestre 2020.

La baisse de la production industrielle a été encore plus prononcée que celle du PIB. La croissance de la production chimique mondiale a également fortement diminué de 5,2 % par rapport au premier trimestre 2019. D’un point de vue régional, le déclin de la production chimique a été le plus prononcé en Asie. L’industrie automobile a été la plus touchée par l’effondrement de la demande, les arrêts de production et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Au premier trimestre 2020, la production automobile mondiale a diminué de 24 % par rapport au premier trimestre 2019, après une baisse de 5,6 % déjà en 2019 par rapport à 2018.

En particulier en ces temps difficiles, notre portefeuille diversifié fait preuve de résilience, même si l’évolution de la demande dans les secteurs d’activité des clients concernés est très variable. Certains secteurs sont résistants, comme l’industrie pharmaceutique, le nettoyage et la nutrition. Elles connaissent même une demande supplémentaire en raison des mesures prises pour lutter contre le coronavirus. Pensez aux désinfectants ou aux produits d’entretien ménager et de soins personnels de base. Cela se reflète clairement dans les ventes et les entrées de commandes du segment de la nutrition et des soins. En outre, le secteur agricole n’est pas directement touché.

D’autres industries clientes sont cependant plus touchées par la pandémie. Les principaux facteurs sont la baisse de la demande des clients finaux en raison des mesures de verrouillage à l’échelle mondiale, des fermetures forcées de la production et des interruptions de la chaîne d’approvisionnement. Les transports, y compris l’industrie automobile, sont les plus touchés, car la production stagne presque partout dans le monde et les ventes de voitures s’effondrent. Nous montrons également nos segments sur cette diapositive pour vous donner une première indication de la manière dont BASF sera probablement touchée et des endroits où elle le sera.

L’équipe de BASF travaille avec vigueur et dévouement dans cet environnement difficile. Nous avons réussi à augmenter le volume de nos ventes malgré les vents contraires qui soufflent actuellement sur l’économie. Au premier trimestre 2020, nous avons augmenté les volumes de vente du groupe BASF de 4 %. Tous les segments en aval ont contribué à cette augmentation. L’augmentation des volumes a été la plus prononcée dans les secteurs des technologies de surface et des solutions agricoles.

L’augmentation des technologies de surface est – tandis que l’augmentation des technologies de service est un peu contre-intuitive et principalement liée à l’augmentation des métaux précieux, l’évolution du volume dans les secteurs des solutions agricoles, de la nutrition et des soins et des solutions industrielles résulte des ventes aux industries qui ne sont pas ou moins affectées par la pandémie de corona.

Permettez-moi maintenant d’évoquer les mesures que nous avons mises en œuvre pour opérer en toute sécurité dans l’environnement COVID-19. Nous avons activé très tôt l’équipe de gestion de crise mondiale de BASF. Toutes nos divisions opérationnelles, régions et sites de production ont activé des plans d’urgence, qui sont constamment adaptés à l’évolution de la situation. Toutes les mesures liées à la production sont coordonnées du point de vue du site afin de garantir le respect de la réglementation locale.

Pour minimiser le risque d’infection, nous avons divisé les équipes de production en petites équipes afin de réduire les contacts personnels pendant les opérations quotidiennes. Le passage à des horaires de travail différents y contribue également. Nous avons mis en place des règles d’hygiène strictes et suivons systématiquement les chaînes d’infection si elles se produisent. Dans la mesure du possible, les collègues travaillent à distance. Dans le monde, plus de 40 000 collègues travaillent actuellement à domicile.

Grâce à notre ensemble complet de mesures, nous avons pu maintenir le nombre de personnes infectées à un niveau relativement faible et préserver tous les processus critiques pour l’entreprise. La mise en œuvre de notre stratégie d’entreprise débutant à la fin de 2018, nous travaillons déjà sur les bons leviers pour faire face à la crise actuelle. L’orientation client, la réduction de la complexité, la formation d’une organisation plus agile et plus légère et des réductions de coûts significatives sont essentielles. Nous avons mis en place notre programme d’excellence, que nous accélérons chaque fois que cela est possible. L’équipe de BASF a l’état d’esprit nécessaire pour réagir sur place.

Nos clients sont au centre de toutes nos activités. La fiabilité de l’approvisionnement est essentielle pour eux en ce moment. Dans cette situation très dynamique, nous interagissons étroitement pour réagir immédiatement aux changements de leur demande. Cela est crucial pour optimiser et ajuster rapidement nos réseaux de production et nos stocks. Notre simulateur Verbund propriétaire et des outils comparables nous aident à Ludwigshafen et sur nos autres sites intégrés.

En fonction de la baisse générale de la demande, nous adaptons en permanence les taux d’utilisation des capacités. Ils sont dirigés par une équipe de coordination interdivisionnelle du réseau de production mondial de BASF. Sur nos sites Verbund du monde entier, la forte harmonisation entre les activités en aval et en amont permet d’optimiser les résultats du groupe BASF tout en assurant la continuité de l’approvisionnement tout au long de la chaîne de valeur.

Fin avril, le taux d’utilisation moyen de nos usines était encore supérieur à 60 %. Ce chiffre plutôt élevé est étayé par le fait que dans la plupart des pays, la plupart des produits que nous fabriquons sont considérés comme critiques pour le système. Par exemple, plus de 70 % des ventes de BASF SE peuvent être classées comme critiques pour le système. Par conséquent, seules quelques fermetures ont été ordonnées par les autorités des pays où nous opérons.

Pour atténuer l’impact d’éventuelles interruptions de la chaîne d’approvisionnement, nous faisons des efforts supplémentaires en ce qui concerne l’approvisionnement en matières premières essentielles et la distribution de nos produits à nos clients. Permettez-moi de vous donner des exemples pratiques de notre Verbund logistique à Ludwigshafen. En mettant en place des mesures d’hygiène strictes et en louant des installations sanitaires mobiles supplémentaires, nous avons considérablement augmenté l’espace disponible pour les chauffeurs de camions et autres prestataires de services. En outre, nous avons divisé nos unités logistiques essentielles en équipes distinctes, avec des règles strictes en matière de contact personnel. Ces exemples montrent ce que nous faisons pour réduire le risque d’infection tout en assurant la fiabilité de notre approvisionnement.

Enfin et surtout, la protection de l’argent liquide est de la plus haute importance en ces temps. Une gestion stricte des fonds de roulement est appliquée dans toute l’entreprise et sera encore renforcée au cours des prochains mois. Cette gestion est soutenue par un niveau élevé de sensibilisation aux coûts et par la mise en œuvre cohérente de notre programme d’excellence. En fonction du domaine d’activité spécifique, le chômage partiel est également envisagé.

En outre, nous sommes en train de revoir nos projets d’investissement et nous réduirons les dépenses d’investissement à environ 2,8 milliards d’euros en 2020. Au départ, nous avions prévu un budget de 3,4 milliards d’euros pour cette année. Cependant, je tiens à souligner clairement que nous sommes pleinement engagés dans nos projets de croissance à long terme en Asie et dans notre expansion dans le domaine des matériaux pour batteries. Le nouveau site de BASF Verbund à Guangdong, en Chine, et l’intention d’établir un complexe chimique à Mundra, en Inde, avec ADNOC, Adani et Borealis, seront des éléments clés pour notre future croissance rentable en Asie. Les deux projets sont actuellement en phase de faisabilité. Nous nous sommes également engagés à soutenir la mise en place d’une chaîne de valeur européenne pour les véhicules électriques et à continuer à renforcer notre position de leader dans le domaine des matériaux pour batteries grâce à nos investissements à Harjavalta, en Finlande, et à Schwarzheide, en Allemagne.

Sur le plan du financement, notre situation financière solide est aujourd’hui un atout particulier. Nous avons mis en œuvre une série de mesures visant à accroître l’accès aux liquidités. Hans fournira de plus amples détails à ce sujet. Grâce à toutes ces mesures, nous maintenons un niveau de liquidité très solide, et nous sommes bien préparés à mener BASF à travers la crise COVID-19.

Maintenant, Hans vous donnera plus de détails concernant le développement de nos activités au premier trimestre et le financement du groupe BASF.

Hans-Ulrich Engel

Oui, merci, Martin. Bonjour, mesdames et messieurs. Permettez-moi tout d’abord d’expliquer les changements pertinents concernant les rapports du groupe BASF, qui entreront en vigueur le 1er janvier 2020, avec retraitement des chiffres de l’année précédente.

Pour accroître la transparence de nos rapports, nous introduisons une différenciation entre les investissements en capital qui sont intégrés opérationnellement dans les activités du groupe BASF, par exemple, notre participation dans BASF-YPC et ceux qui sont gérés de manière plutôt indépendante du groupe BASF. Les plus importantes de ces participations non intégrées sont Wintershall Dea et Solenis, qui devraient également être cédées à court ou moyen terme.

Les résultats des investissements non intégraux ne sont plus présentés dans l’EBIT et l’EBIT avant éléments spéciaux du groupe BASF. Comme vous le savez, nous les avons présentés sous la rubrique Autres, mais dans le résultat net des participations. Le résultat net des participations est un nouveau sous-total dans le résultat avant impôts. Par conséquent, le résultat financier ne comprend plus que le résultat des intérêts et les autres résultats financiers. De même, une distinction est faite dans le bilan entre les investissements intégraux et non intégraux.

Grâce à ce changement, notre EBIT et notre EBIT avant éléments spéciaux reflètent mieux le résultat de notre activité et ne sont pas affectés par les activités non essentielles, que nous considérons comme des investissements financiers.

Examinons maintenant nos performances au premier trimestre 2020 par rapport au trimestre de l’année précédente. Je commencerai par l’évolution de nos ventes. Le chiffre d’affaires a augmenté de 7 % pour atteindre 16,8 milliards d’euros. Comme Martin l’a déjà expliqué, des volumes plus élevés de plus de 4 %, principalement dans nos segments en aval, ont été le moteur de cette augmentation. Les volumes de ventes par localisation du client ont augmenté dans toutes les régions du monde.

Les prix ont augmenté de 1 % en raison de la hausse significative des prix des métaux précieux dans notre division Catalyseurs. À l’exception des technologies de surface, tous les segments ont enregistré une baisse des prix de vente. Les effets de portefeuille ont contribué pour plus de 1% et sont principalement liés à l’acquisition de l’activité polyamide de Solvay. Les effets de change se sont élevés à plus 1 %. L’appréciation du dollar américain par rapport à l’euro en a été la principale raison.

Passons maintenant à l’évolution des revenus. L’EBIT avant éléments exceptionnels s’est élevé à 1,64 milliard d’euros, soit 6 % de moins qu’au premier trimestre 2019. Si nous n’avions pas ajusté nos rapports sur les participations non intégrales, l’EBIT avant éléments spéciaux se serait élevé à 1,474 milliard d’euros, soit 14 % de moins qu’au premier trimestre 2019 et en parfaite conformité avec les estimations des analystes pour les trois premiers mois de l’année. Cette baisse s’explique par la contribution nettement plus faible des segments Chimie et Matériaux ainsi que du segment Autres.

Par rapport au premier trimestre 2019, les bénéfices des deux segments en amont ont diminué de 246 millions d’euros pour atteindre un total de 383 millions d’euros. La baisse des marges d’une année sur l’autre dans les chaînes de valeur de l’éthylène et du propylène et dans les isocyanates et les précurseurs de polyamide, ainsi que la hausse des coûts fixes due principalement au démarrage de nouvelles usines, comme l’usine d’acétylène de Ludwigshafen, ainsi que les pertes de valeur des stocks liées aux prix, ont considérablement pesé sur les bénéfices de ces segments.

Dans le segment des matériaux, la hausse considérable des revenus des matériaux de performance n’a pu compenser que partiellement le déclin des monomères. En dépit d’un environnement de marché difficile, nous avons de nouveau constaté une amélioration considérable dans nos segments en aval. L’EBIT avant éléments spéciaux des quatre segments a augmenté de 13 % pour atteindre 1,6 milliard d’euros au premier trimestre 2020. En termes absolus, l’augmentation des bénéfices a été la plus prononcée dans les segments Agricultural Solutions et Surface Technologies.

Dans le secteur des solutions industrielles, l’EBIT avant éléments spéciaux a légèrement augmenté. La hausse considérable des bénéfices dans le secteur des Dispersions et des Pigments, principalement due à la baisse des coûts fixes, a plus que compensé la légère baisse des bénéfices dans le secteur des Produits chimiques de performance. Le transfert des activités de BASF dans le domaine des produits chimiques pour le papier et l’eau à Solenis le 31 janvier 2019 a été la principale raison de la baisse des bénéfices dans les produits chimiques de performance.

Dans les technologies de surface, l’EBIT avant éléments spéciaux a considérablement augmenté. Les bénéfices du secteur des catalyseurs ont fortement augmenté, notamment en raison des effets de valorisation du négoce des métaux précieux. Dans le secteur des revêtements, les bénéfices ont considérablement diminué en raison de la baisse de la demande de l’industrie automobile. La baisse des prix des matières premières et des coûts fixes a partiellement compensé le recul des bénéfices de la division.

Dans le secteur de la nutrition et des soins, l’EBIT avant éléments spéciaux a considérablement augmenté, principalement en raison de la hausse significative des bénéfices dans le secteur de la nutrition et de la santé. Cette division s’adresse aux industries clientes qui enregistrent en partie une demande plus forte, que nous pourrions servir en raison d’une plus grande disponibilité des produits par rapport au trimestre de l’année précédente. Les bénéfices de la division Care Chemicals ont légèrement augmenté en raison de la baisse des coûts fixes.

Dans le secteur des solutions agricoles, l’EBIT avant éléments spéciaux a légèrement augmenté, principalement en raison de la hausse des ventes et de la baisse des coûts fixes. En raison de la pandémie de corona, nous avons enregistré une demande plus précoce dans notre activité.

Dans la catégorie “Autres”, l’EBIT avant postes spéciaux a considérablement diminué. Dans l’ensemble, l’évolution des bénéfices par segment montre clairement comment nous tirons profit de notre portefeuille diversifié, en fournissant de nombreuses industries clientes touchées de manière très différente par la pandémie.

Je vais maintenant me concentrer sur l’évolution des bénéfices du groupe BASF au premier trimestre 2020 par rapport au trimestre de l’année précédente. L’EBITDA avant éléments exceptionnels a diminué de 2 % pour atteindre 2,6 milliards d’euros. L’EBITDA s’est élevé à 2,4 milliards d’euros, contre 2,8 milliards d’euros au premier trimestre 2019. Comme nous l’avons déjà expliqué, l’EBIT avant éléments spéciaux s’est élevé à 1,6 milliard d’euros, soit 6 % de moins qu’au premier trimestre 2019.

Les éléments spéciaux de l’EBIT se sont élevés à moins 184 millions d’euros, contre plus 29 millions d’euros au premier trimestre 2019. Les charges spéciales sont principalement liées à l’intégration de l’activité polyamide acquise. D’autres charges spéciales ont résulté de diverses mesures structurelles. Au cours du trimestre de l’année précédente, les revenus des cessions avaient conduit à des éléments spéciaux globalement positifs. L’EBIT a donc diminué de 18 % pour atteindre 1,5 milliard d’euros au premier trimestre 2020. Le taux d’imposition était de 26,6 %, contre 25,3 % au premier trimestre 2019.

Le revenu net s’est élevé à 885 millions d’euros, contre 1,4 milliard d’euros au premier trimestre 2019. Par conséquent, le bénéfice par action déclaré a diminué de 1,53 € à 0,96 € au premier trimestre 2020. Le BPA ajusté s’est élevé à 1,36 €, contre 1,70 € au trimestre de l’année précédente.

Passons maintenant à notre trésorerie au premier trimestre 2020. Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont élevés à moins 1 milliard d’euros, contre 373 millions d’euros au trimestre de l’année précédente. Cela s’explique principalement par la baisse du revenu net et par le niveau considérablement plus élevé des liquidités immobilisées dans le fonds de roulement net.

Le fonds de roulement net a augmenté de 1,2 milliard d’euros, principalement en raison de l’augmentation des créances commerciales suite au fort développement commercial d’Agricultural Solutions. En outre, la hausse des prix des métaux précieux a contribué à l’augmentation du fonds de roulement net, tout comme la diminution des comptes fournisseurs.

Les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement se sont élevés à moins 1,8 milliard d’euros au premier trimestre 2020, contre moins 837 millions d’euros au trimestre de l’année précédente. L’augmentation des sorties de trésorerie est principalement due au paiement du prix d’achat de l’activité polyamide de Solvay. Les paiements effectués pour les actifs incorporels et les immobilisations corporelles ont diminué de 23 %, soit 172 millions d’euros, pour atteindre 569 millions d’euros.

Les flux de trésorerie provenant des activités de financement se sont élevés à 4,3 milliards d’euros au premier trimestre 2020, après 620 millions d’euros au trimestre de l’année précédente. L’augmentation d’une année sur l’autre est principalement due à une plus grande utilisation de notre programme de papier commercial et à une augmentation des prêts bancaires. Le flux de trésorerie disponible a diminué, passant de moins 368 millions d’euros au trimestre de l’année précédente à moins 1,6 milliard d’euros, principalement en raison de la baisse des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation.

Passons maintenant à notre bilan à la fin du mois de mars 2020 par rapport à la fin de l’année 2019. Le total des actifs a augmenté de 5,4 milliards d’euros pour atteindre 92,4 milliards d’euros en raison de l’augmentation des actifs circulants. Par rapport à la fin du premier trimestre 2019, le total des actifs est resté au même niveau.

L’actif circulant a augmenté en raison de la hausse des comptes clients, de l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des autres créances. L’augmentation des créances commerciales est principalement due au caractère saisonnier de l’activité Solutions agricoles. L’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie reflète nos mesures visant à accroître les liquidités.

Les actifs non courants sont restés pratiquement stables, à 56,3 milliards d’euros. La dette nette a augmenté de 3,3 milliards d’euros pour atteindre 18,8 milliards d’euros, en partie en raison de l’acquisition de l’activité polyamide de Solvay au premier trimestre. Fin mars 2020, le ratio de fonds propres s’élevait à 47 %.

Permettez-moi de vous fournir quelques informations supplémentaires sur la stratégie de financement de BASF et les instruments que nous utilisons pour garantir un niveau de liquidité solide, même en ces temps difficiles. La politique de financement de BASF vise à garantir sa solvabilité à tout moment, en limitant les risques associés au financement et en optimisant le coût du capital. Nous gérons normalement notre entreprise avec un niveau de liquidités d’environ 2 milliards d’euros. Dans des moments comme celui-ci, il est évident que nous devons opérer avec un niveau élevé de liquidités.

Au 31 mars 2020, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, y compris les titres négociables, s’élevaient à 4,2 milliards d’euros, contre 2,3 milliards d’euros à la fin mars 2019 et 2,9 milliards d’euros à la fin décembre 2019.

Pour le financement à court terme, nous utilisons le programme de papier commercial de BASF, qui a un volume d’émission pouvant atteindre 12,5 milliards de dollars US. Au 31 mars 2020, des billets de trésorerie d’une valeur nominale de 5,1 milliards de dollars US étaient en circulation dans le cadre de ce programme. Si nous devions augmenter davantage notre position de liquidité, nous utiliserions cet instrument dans un premier temps.

Nous sommes actifs sur le marché américain du papier commercial depuis plus de 20 ans. En 2020, nous avons également commencé à émettre sur le marché européen du papier commercial, car ce marché est devenu attractif pour des émetteurs comme BASF.

Ces dernières semaines, nous avons contracté des prêts bancaires supplémentaires d’un montant total de plus de 600 millions d’euros, par exemple auprès de la Banque européenne d’investissement. Début avril 2020, BASF a conclu avec plusieurs banques une facilité de crédit engagée sur un an, pour un montant total de 3 milliards d’euros.

Les obligations d’entreprises sont à la base de notre financement par emprunt à moyen et long terme. Elles sont émises en euros et dans d’autres devises avec des échéances différentes dans le cadre de notre programme d’émission de dette de 20 milliards d’euros. L’objectif est de créer un profil d’échéance équilibré, de diversifier notre base de créanciers et d’optimiser les conditions de financement de notre dette. L’échéance moyenne de notre portefeuille d’obligations au 31 mars 2020 était de 6,6 ans.

Enfin, une ligne de crédit syndiquée de 6 milliards d’euros fermement engagée et arrivant à échéance en 2025 est en place pour couvrir le remboursement des effets de commerce en circulation. Elle peut également être utilisée à des fins générales de l’entreprise. Cette facilité de crédit de secours est en place depuis environ 20 ans et n’a jamais été utilisée. Grâce aux instruments décrits, BASF dispose d’un financement solide et a accès à des liquidités supplémentaires, si nécessaire.

Et maintenant, revenons à vous, Martin, pour les perspectives.

Martin Brudermüller

Mesdames et Messieurs, toute perspective de l’économie mondiale est actuellement très incertaine, voire impossible. Les prévisions extérieures diminuent considérablement de jour en jour. En raison de l’impact sévère de la pandémie de corona, les attentes en matière de développement macroéconomique sont considérablement réduites. La correction à la baisse se poursuit au fur et à mesure de l’évolution de la pandémie, et on ne sait pas encore très bien à ce moment-là quand et comment l’économie mondiale sortira de l’impasse et quand et comment la situation commencera à se stabiliser. C’est pourquoi nous ne nous sentons pas en mesure de vous fournir des prévisions significatives pour 2020, et c’est pourquoi nous ne vous donnerons aujourd’hui que des informations qualitatives.

Le deuxième trimestre de 2020 sera beaucoup plus touché par la baisse des activités économiques que le premier trimestre de 2020. L’évolution des ventes et des volumes en avril l’indique clairement. Les entrées de commandes pour mai et juin montrent une nouvelle détérioration. Dans la perspective actuelle, on peut s’attendre au mieux à un EBIT avant éléments spéciaux dans une fourchette à trois chiffres de millions d’euros au deuxième trimestre. Toutefois, à l’heure actuelle, je ne peux pas exclure la possibilité que l’EBIT avant éléments exceptionnels du groupe BASF tombe à 0 ou même en dessous au deuxième trimestre. L’une des principales raisons de cette situation est la fermeture mondiale de l’industrie automobile. La question la plus pertinente à cet égard est la suivante : combien de temps faudra-t-il pour redémarrer réellement l’ensemble de la chaîne de valeur de l’industrie automobile ? Pour 2020, nous prévoyons une baisse d’au moins 20 % de la production automobile mondiale par rapport à 2019.

Vous savez que plusieurs de nos segments fournissent l’industrie automobile, en particulier les technologies de surface, les matériaux et les solutions industrielles. Outre l’industrie automobile, d’autres industries clientes sont également fortement touchées par la pandémie. Un développement commercial favorable dans les secteurs de la nutrition et des soins et des solutions agricoles ne peut pas compenser cette situation.

Dans ces circonstances, les membres du Conseil de surveillance ont décidé de renoncer volontairement à 20 % de leur rémunération fixe du 1er avril à la fin de 2020. Les membres du Conseil d’administration renonceront à 20 % de leur rémunération fixe pour le deuxième trimestre de 2020. Nous envisagerons d’autres mesures en fonction de l’évolution de la situation dans le courant de l’année.

Pour les troisième et quatrième trimestres, nous prévoyons actuellement une amélioration progressive sur la base des indications que nous recevons de nos clients. Toutefois, de nombreux facteurs d’influence, dont le plus important est l’évolution de la demande des clients et la fonctionnalité de la chaîne d’approvisionnement d’importantes industries clientes, sont encore peu transparents et discutables à l’heure actuelle. D’ici la fin juillet, nous espérons avoir une meilleure idée de l’évolution économique globale et être en mesure de vous fournir à nouveau des indications quantitatives significatives.

Je voudrais conclure en vous assurant que l’équipe de BASF travaille constamment, avec dévouement et confiance, en collaboration avec nos clients pour relever ces défis sans précédent. Notre portefeuille diversifié et notre solidité financière sont des atouts majeurs en ces temps difficiles. Chez BASF, nous restons optimistes quant à l’avenir et nous sortirons renforcés de cette situation.

Et maintenant, nous sommes heureux de répondre à vos questions.

Séance de questions-réponses

A – Stefanie Wettberg

Mesdames et Messieurs, je voudrais maintenant ouvrir l’appel à vos questions. [Operator Instructions] La première question sera posée par Andrew Stott. Nous aurons ensuite Thomas Wrigglesworth et Christian Faitz. Et maintenant, Andrew Stott, UBS. Allez-y, s’il vous plaît.

Andrew Stott

Quelques questions, dont l’une est un point de vue à long terme. Ainsi, Martin, vous avez mentionné que vous n’allez pas changer le cap du CapEx en Chine, ni d’ailleurs celui des matériaux pour les batteries. Donc deux questions à ce sujet. Premièrement, pourriez-vous le flexibiliser ? Donc, si vous restez manifestement totalement engagé, pourriez-vous réellement faire avancer certains de ces projets ?

Et puis une deuxième question concerne plutôt ce que vous constatez vous-mêmes en Chine en ce qui concerne le comportement des concurrents, surtout en amont, si vous constatez des annulations chez certains des producteurs à coûts plus élevés. C’est donc la première question.

La deuxième question est une question à court terme. D’après son propre site web de relations avec les investisseurs, l’entreprise pétrolière et gazière Dea Wintershall dispose de 1,7 milliard d’euros de liquidités. Je suppose qu’elles s’épuiseront assez rapidement étant donné le contexte actuel des prix de l’énergie. La question est donc évidente, mais BASF doit-elle injecter des liquidités dans le véhicule compte tenu des 5,7 milliards d’euros de dette nette ?

Martin Brudermüller

Alors Andrew, je prends les deux premiers et ensuite Hans les deux autres. Je veux dire qu’il est vraiment important de mentionner que nous – même si nous sommes dans une situation difficile, nous ne pouvons pas nous couper les jambes pour la période suivant la couronne. Et c’est pourquoi nous accordons vraiment la priorité et soulignons à nouveau que les matériaux pour batteries et la Chine, nous croyons toujours, dans le nouveau monde post corona sont les principaux piliers d’une croissance rentable pour BASF.

Nous ne pouvons pas vraiment nous adapter dans le CapEx maintenant pour la première étape des matériaux de batteries en Europe car ce sont deux projets que vous devez exécuter. Ce que nous faisons très bien, ce sont les étapes suivantes, qui sont dans le plan à moyen terme. Donc si les véhicules électriques se développaient plus lentement, nous adapterions également les prochaines étapes.

C’est un peu différent pour le projet Chine, car vous savez que la Chine représente 10 milliards de dollars jusqu’en 2030 et que nous divisons de toute façon ce montant en plusieurs phases. Nous sommes donc en train de définir la portée finale. Nous avons aussi différents scénarios, ce qui pourrait – pourrait venir dans quelle phase. Nous avons donc la possibilité d’assouplir un peu les choses et de concevoir les phases de manière un peu différente, ce qui nous donne une certaine souplesse dans les dépenses. Cela pourrait – cependant, la majeure partie est certainement claire car dans la première étape, qui est la plus lourde, vous devez investir dans les infrastructures et les craqueurs et dans les principaux aval, qui est de toute façon la partie à forte intensité de capital. J’espère donc que cela répond à cette question.

Le comportement de la Chine en matière de capacité, un peu trop tôt pour le dire. Je veux dire qu’avant le début de la crise, et vous connaissez la plupart de ces chiffres, pour la plupart des secteurs en aval, il y avait aussi, au moins à long terme, disons, une certaine adéquation à l’évolution globale de la demande. Dans certaines régions, il y a alors une surabondance temporaire de l’offre. Si vous regardez le nombre de crackers qu’ils ont prévu, il y a toujours un besoin d’importation pour certains produits chimiques.

Je pense donc qu’il est trop tôt maintenant pour dire comment le marché des produits chimiques en Chine va évoluer. Nous pensons toujours que ce sera un marché très attractif car il y a encore un grand potentiel, y compris sur la demande intérieure. Mais je pense qu’il est également juste de dire que nous devons voir comment la production chimique globale – la production industrielle globale en termes d’exportations en Chine – va évoluer. Je m’attends à ce qu’il y ait l’un ou l’autre changement de politique dans les pays pour ramener certaines parties de la chaîne de valeur, ce qui entraînera ou modifiera également la répartition des apports de chaque type de matériau. Il pourrait donc y avoir – donc un certain ralentissement. D’autre part, vous savez, la stimulation et le vaste potentiel encore de la demande intérieure.

Dans l’ensemble, je pense donc qu’il est un peu trop tôt pour parler des projets à long terme. Mais dans l’ensemble, je ne vois pas tellement de changements. Cela pourrait changer le schéma dans l’une ou l’autre chaîne de valeur, mais le schéma global, nous pensons, est toujours viable. Et c’est aussi la raison pour laquelle nous maintenons notre projet en Chine, car je pense que c’est sans aucun doute le plus grand marché et aussi l’un des marchés qui connaîtra la plus forte croissance, même à l’avenir.

Donc, avec cela, nous en sommes au pétrole et au gaz et à l’autre question.

Hans-Ulrich Engel

Oui, c’est Hans. Dans votre question sur Wintershall Dea. Donc, tout d’abord, Wintershall Dea prend les mesures nécessaires pour améliorer sa position de liquidité en mars et en avril. Elle est financièrement autonome. Il n’y a pas de prêts d’actionnaires, et il n’y a pas non plus d’obligation concernant tout type de financement provenant des actionnaires.

Andrew Stott

Désolé, Hans, juste pour la suite. La liquidité n’est donc plus de 1,7 milliard d’euros ? Est-ce que cela s’est vraiment amélioré ? Parce que c’est le dernier chiffre que j’ai vu.

Hans-Ulrich Engel

Je pense que par rapport à cela, il y a une amélioration. Je n’ai pas les chiffres des liquidités de Wintershall Dea sous la main. Mais je pense que lorsqu’ils feront leur appel de fonds en mai, vous verrez que par rapport aux 1,7 milliards d’euros, il y a un chiffre plus élevé, un chiffre de liquidité plus élevé.

Andrew Stott

D’accord. Et juste – désolé, juste finalement. Donc, pour ce qui est de votre scénario de base, il ne faut pas penser aux dividendes. Et du point de vue du cash-flow, c’est la seule chose à laquelle il faut penser.

Hans-Ulrich Engel

Il n’y a pas de revenus de dividendes. Pour être très précis, il n’y a pas de revenu de dividende commun. Et à part cela, du point de vue des flux de trésorerie, il n’y a rien d’autre à prendre en compte.

Stefanie Wettberg

La prochaine question est de Thomas Wrigglesworth, Citi.

Thomas Wrigglesworth

Martin, vous avez parlé d’un taux d’utilisation supérieur à 60% pour le groupe à la fin du mois d’avril. Pourrais-je vous en demander – est-ce que – pourriez-vous nous donner la couleur régionale : Asie, États-Unis, Europe ? Espérez-vous que le taux d’utilisation de l’Asie remonte réellement ?

Et puis, deuxièmement, encore un petit éclaircissement. Vous avez parlé, Hans, des coûts de montée en puissance et des dépréciations de stocks qui ont un impact sur les activités en amont de l’industrie chimique. Pourriez-vous – n’importe quelle couleur ou quantification de cela serait utile pour comprendre le niveau de rentabilité sous-jacent.

Martin Brudermüller

Eh bien, Thomas, je prendrais le premier. Nous n’avons pas vraiment de répartition régionale pour l’instant, mais peut-être un peu de répartition qualitative. Je veux dire que j’ai mentionné dans le discours que la structure de la demande est très inégale. Par exemple, la demande d’oxyde d’éthylène pour les produits d’alcoxylation dans l’industrie des soins et des détergents est toujours très élevée. C’est pourquoi, par exemple, les taux de TCAC sont encore relativement élevés, y compris en Europe, je dois dire, et à Nanjing dans les années 90, avant même que nous commencions à fermer le site pour le goudron. C’est donc une image un peu mitigée. Mais dans l’ensemble, je dirais que c’est là que ça se passe.

Je veux dire, si vous regardez le mois d’avril, nous voyons maintenant en avril un niveau de ventes nettement inférieur. Il est, je dirais, inférieur d’environ 20 % à la moyenne d’avant le niveau. Et nous avons aussi un peu moins de commandes en cours, donc en quelque sorte 30% de moins de commandes en cours. Et cela aura certainement un impact sur les taux d’utilisation, qui en moyenne, vont baisser, et cela fait également partie de la projection de ce tableau pour le deuxième trimestre, que nous avons.

Hans-Ulrich Engel

Thomas, j’ai peur de ne pas pouvoir vous donner tous les détails que vous aimeriez avoir. Il existe trois facteurs d’augmentation des coûts fixes dans les segments en amont de la chimie et des matériaux. Comme vous l’avez mentionné, il y a la nouvelle usine d’acétylène. Il y a aussi maintenant les coûts fixes qui sont entrés à la suite de l’acquisition de Solvay, que nous avons clôturée le 31 mars. Et il y a la dépréciation des stocks, le chiffre de dépréciation des stocks dont je dispose, par ordre de grandeur, de 30 millions d’euros. Les autres, nous sommes heureux de vous les fournir après l’appel sous forme de chiffre global.

Stefanie Wettberg

Maintenant, c’est Christian Faitz, Kepler Cheuvreux.

Christian Faitz

Deux questions, s’il vous plaît. Pour vos activités chimiques traditionnelles, pouvez-vous commenter l’évolution du prix du pétrole au cours des dernières semaines ? Je comprends l’économie à court terme, ce qui a aussi un peu aidé les résultats de votre secteur chimique. Mais à quel point est-il difficile à ce stade d’entamer des discussions sur les prix avec certains de vos principaux clients qui, de toute évidence, lisent également le journal et connaissent le prix du pétrole, bas et très volatil.

Et puis ma deuxième question sur l’agriculture. Voyez-vous des défis logistiques dans votre entreprise agricole, en particulier dans le domaine des semences ? Et à quoi ressemblent les circuits de stockage des produits agrochimiques en Europe ?

Hans-Ulrich Engel

Christian, voici Hans. Je vais commencer par votre question sur Ag. Très bons résultats au premier trimestre, comme nous l’avons dit. Il y a peut-être un peu de préachat, mais comme toujours, vous devez avoir les six mois complets pour évaluer réellement l’activité dans l’hémisphère nord.

Sommes-nous confrontés à des problèmes de chaîne d’approvisionnement qui ont un impact sur l’entreprise ? Non, nous n’en avons pas. Nous suivons la situation de très près. Il y a ici et là un peu de lutte contre les incendies qui doit être menée, mais c’est vrai aussi pour les autres entreprises. Donc, en fait, il n’y a pas de problème majeur pour le moment.

Cela pourrait-il changer ? Oui, cela pourrait changer. Je veux dire qu’il y a des précurseurs qui sortent de l’Inde. Par exemple, vous savez que l’Inde est pratiquement fermée depuis le 20 mars, je crois. Il y avait suffisamment de stocks. Il y a aussi encore des précurseurs, qui sont sur l’eau en ce moment, mais il pourrait y avoir un problème. Il pourrait aussi y avoir un problème avec le matériel d’emballage en provenance de l’Inde, pour vous donner une idée.

L’Inde est le plus grand producteur de big bags, qui sont un matériau d’emballage important dans l’industrie chimique. Plus de 80 % des big bags du monde sont produits en Inde. Cela pourrait donc poser un problème, mais ne l’a pas fait jusqu’à présent.

Canaux de vente, inventaires des canaux. En fait, je vais commencer par l’Amérique du Sud parce que c’est la fin de la saison là-bas. Et d’après tout ce que nous pouvons voir, les stocks de fin de saison dans les canaux sont relativement bas, ce qui devrait être une bonne base pour une activité solide que dans la deuxième moitié de l’année en Amérique du Sud.

En Amérique du Nord, vous vous souvenez peut-être que nous avons dit l’année dernière, à peu près à la même époque, que nous subissions un double coup dur parce que deux choses se produisaient : d’une part, des conditions climatiques terribles, qui ont eu un impact important sur nos activités ainsi que sur celles de nos concurrents.

Mais nous avons également constaté que les distributeurs assainissaient considérablement leurs stocks, ce qui a permis d’obtenir une bonne situation générale au premier trimestre. Et il ne nous semble pas que les canaux soient remplis et la situation des stocks en Europe, d’après ce que m’ont dit les gars d’Ag Solutions hier, semble relativement normale, mais nous sommes en pleine saison ici.

Il y a toujours l’inquiétude de la sécheresse. Aujourd’hui, il pleut à Ludwigshafen et pas seulement à Ludwigshafen. Voyons donc comment tout cela va évoluer. Je tiens à dire qu’à part la monnaie en Amérique du Sud, avec la baisse du real brésilien et du peso argentin, il n’y a pour l’instant pas de grandes surveillances que nous observons.

Stefanie Wettberg

Les questions suivantes seront posées par Matthew Yates, puis Tony Jones et enfin Chetan Udeshi.

Mais maintenant, tout d’abord, Matthew Yates, de la Bank of America.

Matthew Yates

J’ai remarqué qu’aujourd’hui, c’est la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale que la Royal Dutch Shell a réduit ses dividendes. Je voulais donc savoir dans quelles circonstances le conseil d’administration de BASF envisageait de réduire son dividende l’année prochaine.

J’ai vu que les agences vous ont récemment mis sur des perspectives de crédit négatives, et vous réduisez évidemment vos prévisions de bénéfices aujourd’hui. Donc, d’un point de vue stratégique, comment équilibrez-vous l’obligation de dividende par rapport à votre capacité d’endettement ?

Et c’est juste la stratégie actuelle qui consiste à s’en tenir à un dividende progressif, presque indépendamment des conditions du marché, qui vous empêche de créer de la valeur à long terme pour les actionnaires en investissant des capitaux dans l’entreprise ?

Martin Brudermüller

Matthew, je veux dire que nous avons mis en œuvre la stratégie de dividende, la stratégie de dividende progressif, dans le cadre de notre stratégie d’entreprise à la fin de 2018. Et c’était certainement une considération à long terme – pour une partie à moyen terme et aussi pour les opportunités de bénéfices et la force de BASF. Nous ne nous éloignerons donc pas de cette stratégie à cause de la crise sans avoir regardé comment le monde se comportera après la crise.

Et c’est, je pense, également pour cette raison, très clair, nous avons différents scénarios concernant la liquidité et tous ces scénarios montrent que nous avons la force de payer le dividende. C’est un dividende qui est lié à la performance de 2019 et c’est pourquoi nous nous engageons dans cette voie.

Je pense que faire une déclaration sur ce que sera le dividende à l’avenir sans savoir à quoi ressemble l’avenir est exactement ce que nous ne voulons pas faire. Et attendons de savoir comment se passera le second semestre et à quelle vitesse la reprise se fera, si elle sera assez courte en 2021 pour revenir au niveau où nous étions avant la crise ou si cela prendra deux, trois ans. Et à partir de là, nous examinerons les perspectives de croissance, les perspectives de bénéfices à moyen terme de l’entreprise et nous verrons ensuite. Il est également très clair que nous n’avons pas élaboré une stratégie de dividende progressive et une stratégie qui consiste essentiellement à revenir en arrière au moment où le premier obstacle se présente. Et je pense que c’est également ce que le conseil d’administration défend.

Je m’en tiens donc à cela. Nous regardons quand nous sortons du brouillard et quand nous avons une idée claire de la façon dont le développement des marchés des produits chimiques se fera, ce que cela signifie pour BASF. Laissez-moi vous dire que vous avez vu au cours du premier trimestre une évolution positive du volume. Je peux aussi vous dire que dans cette situation de crise, nous avons des clients qui viennent chez BASF parce qu’ils se rendent compte maintenant que c’est vraiment une entreprise fiable.

En particulier, dans le segment des soins, nous avons une demande en volume à deux chiffres en plus de notre niveau de vente. Et surprise, surprise, il y a un certain nombre de fournisseurs qui ne peuvent pas livrer parce qu’ils ont des problèmes de fermeture et de production, et celui qui peut effectivement livrer est BASF. Nous profitons donc de l’occasion pour renforcer certaines relations stratégiques avec nos partenaires et pour mettre en place avec eux une stratégie de croissance à moyen et long terme. Rassemblons donc tout cela et nous verrons ce que cela signifie, mais nous n’abandonnerons pas si facilement cette politique de dividendes progressifs.

Matthew Yates

Et juste pour le suivi. Comme vous l’avez dit à juste titre, je pense qu’aucun d’entre nous ne sait ce que le second semestre nous réserve. Comment se porte votre engagement à protéger cette solide cote de crédit A ? Êtes-vous prêt à accepter la baisse de la notation ? Ou allez-vous chercher à lever des capitaux par d’autres cessions, par exemple ?

Hans-Ulrich Engel

Matthew, la réponse courte à cela est que nous ne sommes certainement pas intéressés par un déclassement. Nous avons un objectif clair. Cet objectif est un A solide et c’est un objectif, que nous essayons en fait d’atteindre pour le soutenir également.

Stefanie Wettberg

La ou les prochaines questions sont celles de Tony Jones, Redburn.

Tony Jones

J’en ai deux. Premièrement, une question à plus court terme, avec le verrouillage et beaucoup d’employés à la maison, je me serais attendu à ce que nous commencions à voir tomber les OpEx. Mais dans le compte de résultat de ce trimestre qui vient d’être publié, les frais généraux et administratifs ont en fait légèrement augmenté par rapport à l’année précédente. Est-ce le genre de dynamique à laquelle nous devons nous attendre au deuxième et troisième trimestre ? Ou est-ce un effet temporaire et nous devrions voir les dépenses commencer à diminuer ?

Et puis, deuxièmement, une question un peu plus stratégique. Nous avons donc un Brent inférieur à 30 dollars. Et si nous regardons la courbe des coûts mondiaux pour les produits pétrochimiques en amont, elle est effondrée et vraiment plate. Qu’est-ce que cela signifie pour les marges de BASF, peut-être au niveau régional ? Et cela va-t-il commencer à avoir un impact sur certaines de vos décisions d’investissement ?

Martin Brudermüller

Hans peut ajouter pour vous de ces chiffres. Permettez-moi de vous faire une remarque sur ce bureau à domicile. Je veux dire que c’est très remarquable. 40.000 personnes à BASF sont dans des bureaux à domicile. Et je dirais que, de mon point de vue, BASF fonctionne assez bien.

Donc, si vous regardez cela, je pense que les gens se concentrent maintenant vraiment sur ce qu’ils doivent faire. Ils laissent tout le côté inefficace. Et je pense que les enseignements tirés de cette expérience sont tournés vers l’avenir et répondent en fait à nos – les sujets que nous avons abordés dans la stratégie pour une organisation plus légère et plus agile. Je pense que cela montre clairement qu’il existe un potentiel supplémentaire pour réduire encore plus les effectifs, et c’est ce que nous allons également faire à long terme.

Je ne peux pas imaginer que nous revenions aux anciens horaires de voyage. On peut faire beaucoup plus grâce à une plus grande numérisation. Je pense que cela encourage la numérisation. Je veux donc simplement mentionner que tout cela est susceptible, je pense, de faire baisser les coûts dans les années à venir. C’est donc un aspect positif, et je pense qu’il convainc aussi les gens, en le vivant, que l’on peut organiser certaines choses différemment dans BASF.

Alors Hans, vous voulez ajouter des chiffres ?

Hans-Ulrich Engel

Oui. Tony, en ce qui concerne les SG&A, je ne suis pas sûr à 100% que nous ayons les mêmes chiffres. Les miens montrent une baisse. Je suggère donc qu’après cet appel, nous organisions un examen rapide, puis que nous examinions ce que vous avez et ce que nous avons.

Votre question en marge est également difficile à répondre. Nous avons vu, vers la fin du premier trimestre, en raison de la forte baisse des prix du pétrole, que le naphte suivait – je veux dire, le prix du naphte au comptant à 85 dollars, c’est quelque chose de très surprenant. Mais je pense qu’en moyenne, nous sommes maintenant dans la fourchette de 140, 150 dollars pour le naphte.

Il n’y a pas que nous qui voyons cela. Nos clients le voient aussi. Dans ce type d’environnement à faible demande, il est très difficile de conserver les avantages liés au prix des matières premières. Vous devez les répercuter presque immédiatement parce que la demande est si faible. Dans des circonstances normales, nous avons tendance à penser que, dans nos segments en amont, qui fixent des prix élevés pour les matières premières dans leurs formules – pas des prix élevés, c’est un élément important dans les formules de prix, nous répercutons cela avec 30 à 60 jours. Dans l’environnement actuel, c’est presque immédiat.

Stefanie Wettberg

Maintenant, c’est Chetan Udeshi, JPMorgan.

Chetan Udeshi

Quelques questions. Tout d’abord, je reviens à la question précédente concernant le Wintershall Dea. Excluez-vous toute forme de sauvetage de Wintershall Dea par le biais d’un prêt d’actionnaire ou d’un apport de fonds propres à Wintershall Dea ?

La deuxième question était juste une clarification sur les chiffres que je n’étais pas sûr d’avoir bien entendu ou clairement. Il s’agissait juste de ce que vous avez vu jusqu’à présent en termes d’évolution des commandes et des ventes en avril. Je veux dire que si vous avez des chiffres régionaux ou simplement des chiffres de groupe, cela serait utile.

Et une dernière question sur la tarification dans les entreprises en aval. Comme vous l’avez dit à la question précédente, il est difficile de conserver un quelconque avantage de prix sur les matières premières. Est-ce quelque chose qui était déjà visible dans vos chiffres du premier trimestre ? Ou est-ce quelque chose qui, selon vous, sera plus visible pour le reste du trimestre parce qu’un endroit où j’ai constaté une certaine détérioration des prix est déjà dans l’activité Revêtements où vous aviez un prix fixe, mais la plupart de vos concurrents ont signalé des prix encore solides.

Martin Brudermüller

Chetan, je peux répéter les chiffres que j’ai dit. Il s’agit d’une baisse de 20 % des ventes en avril et d’une entrée de commande, qui est inférieure d’environ 30 % à la moyenne du mois précédent. Cela vous donne donc une idée. Et cela reflète aussi, je pense, la situation de verrouillage très largement transportée ou la majeure partie de la pièce transportée en fait par l’industrie automobile.

Hans-Ulrich Engel

En ce qui concerne votre question sur le sauvetage, Chetan, comme je l’ai dit plus tôt, financièrement, Wintershall Dea se débrouille tout seul. Elle prend les mesures nécessaires pour améliorer sa liquidité. Je ne vois donc pas de situation dans laquelle nous devrions renflouer Wintershall Dea, qui est très solidement financé.

Stefanie Wettberg

D’accord. Nous avons cinq autres analystes en ligne, alors veuillez condenser vos questions. Il s’agit d’abord d’Andreas Heine, puis de Peter Clark, Laurence Alexander, Gunther Zechmann, Markus Mayer. Nous commençons donc par Andreas Heine, MainFirst.

Andreas Heine

La première concerne la trésorerie. Le fonds de roulement net a donc connu une forte sortie au cours du premier trimestre et vous l’avez bien compris, notamment en raison de la saisonnalité de l’activité agricole. En ce qui concerne le deuxième trimestre, il est juste de supposer que vous avez un afflux massif de fonds de roulement net qui contribue à votre liquidité, tout d’abord en collectant les ventes de l’entreprise agricole, ensuite par une activité commerciale plus faible, ce qui signifie des stocks plus bas, et enfin par une diminution des matières premières. Serait-il donc juste de supposer qu’à la fin du deuxième trimestre, le fonds de roulement net sera inférieur à celui de l’année dernière ?

Et en ce qui concerne les flux de trésorerie – le CapEx que vous avez décrit pour les grands projets à moyen et long terme, comment voyez-vous la situation – envisagez-vous le CapEx en 2020 où vous avez probablement aussi des projets plus petits où vous avez une certaine flexibilité ?

Et puis peut-être un peu plus de précisions sur la ligne Autres, qui a connu une augmentation et voyez ensuite la ligne Divers, vous avez moins 249 millions d’euros, bien plus que l’année précédente. Pourriez-vous expliquer un peu cela, car j’aurais supposé, avec la baisse du cours de l’action, un allégement des programmes d’incitation à long terme qui se traduirait essentiellement par un meilleur résultat que l’année précédente ? Et qu’est-ce que nous devons supposer à ce sujet dans les prochains trimestres, s’il vous plaît ?

Martin Brudermüller

Andreas, rapidement de mon côté. En ce qui concerne les capitaux propres, je veux dire que vous avez vu de 3,4 milliards d’euros à 2,8 milliards d’euros. Ce que nous faisons en réalité, c’est que nous examinons chaque projet. Vous savez certainement que certains sont en cours d’exécution. Vous pouvez aussi en partie les étirer un peu. Vous pouvez aussi les reporter. Si vous pensez à ce niveau plus ou moins avec chaque mois où vous répartissez l’ensemble des dépenses, vous avez une sorte de 200 à 250 millions d’euros qui arrivent. Je pense qu’il y aura aussi pas mal de choses qui se passeront de toute façon parce que certains des fournisseurs seront bloqués, auront des problèmes pour livrer à temps, ce qui retardera automatiquement l’un ou l’autre projet d’investissement et c’est aussi le schéma des dépenses.

Ce que nous ne faisons pas, c’est quelque chose de stupide. Nous ne coupons pas les jambes là où nous dépendons aussi de la croissance future parce que, sinon, vous nous direz après – post corona pourquoi vous n’avez en fait pas pris les bonnes mesures pour vous assurer que vous pouvez grandir.

D’un autre côté, je veux dire par là que, compte tenu de la structure de la demande, il n’est pas nécessaire d’augmenter la capacité de production de nombreuses lignes de produits. Cela ne signifie pas que nous y renonçons, mais nous les adaptons du point de vue du calendrier. C’est donc un ensemble de choses. Chacun doit apporter sa contribution. C’est aussi une approche ascendante, donc – et c’est, je pense, une approche très cohérente dans l’ensemble du groupe BASF.

Et enfin, j’ai également dit que nous avons un peu réduit le nombre d’OpEx parce que nous avons quelques projets OpEx qui traitent clairement du dégoulottage intelligent. C’est la dernière chose dont nous avons besoin au moment où vous avez encore suffisamment de capacités pour vous développer. Nous nous concentrons donc davantage sur les projets qui contribuent immédiatement à la réduction des coûts. Il s’agit donc d’un mélange de contributions plus ou moins importantes, de reports et d’adaptations de temps.

Hans-Ulrich Engel

Oui, Andreas, c’est Hans. En ce qui concerne votre question sur le fonds de roulement net, qu’attendons-nous ? Nous nous attendons à ce qu’une entreprise en perte de vitesse génère des liquidités pour nous. C’est un peu contre-intuitif, mais c’est ce qui se passe. Lorsque l’entreprise se contracte, vos créances diminuent. Comme vous l’avez mentionné à juste titre, vous recouvrez – ou commencez à recouvrer au deuxième trimestre – les créances de l’entreprise agricole, dans une large mesure, également au troisième trimestre. Mais la diminution des stocks et des créances entraînera une importante génération de liquidités.

Ce qui a fait augmenter la consommation d’argent liquide au premier trimestre de cette année, c’est donc le trimestre qui, en raison de la saison agricole de pointe, génère les créances les plus élevées. Nous avons un deuxième développement, notre quota de retard de paiement a légèrement augmenté, pour être précis, d’environ quatre points de pourcentage. Et si vous regardez une base de 11 milliards d’euros de créances, vous savez ce que cela fait, cela augmente également votre fonds de roulement net ou les liquidités dont vous avez besoin. Nous avons des dettes moins élevées. Et enfin, il y a un effet comptable qui provient de nos métaux précieux et qui explique alors ce qui se passe et ce qui consomme l’argent.

Mais votre hypothèse est – je ne peux que la soutenir. Au cours du deuxième trimestre, nous devrions assister à une baisse significative du fonds de roulement net et, par conséquent, à une génération de liquidités importante. Votre deuxième question – ou troisième question – est de savoir ce qui se passe dans le secteur Autres. Dans le secteur Autres, nous avons une baisse de l’EBIT avant postes spéciaux d’environ 40 millions d’euros. Lorsque vous regardez notre rapport trimestriel, ce que vous voyez, c’est que cela provient presque exclusivement de la ligne “divers” ou “recettes diverses” dans les dépenses ou, en d’autres termes, “Autres” dans le secteur “Autres”, ce qui rend la chose toujours difficile. Ce qui se passe là-bas, c’est que c’est vraiment un enchevêtrement de choses qui conduisent au déclin là-bas. Entre autres, des mesures liées au personnel, que nous n’avons pas encore allouées aux divisions opérationnelles.

Et puis aussi quelque chose, comme vous le savez, nous avons une compagnie d’assurance captive. Cette compagnie d’assurance captive a des investissements, qui – sur lesquels elle doit faire une évaluation au prix du marché, et cette évaluation au prix du marché de ces investissements entraîne – ou entraîne une perte et tout cela se reflète dans cette autre ligne de l’Autre. J’espère que cela vous aidera un peu.

Stefanie Wettberg

La prochaine question vient de Peter Clark, Société Générale.

Peter Clark

Il s’agit d’une simple question étendue, en fait, sur le coup que vous voyez. Donc, pour vous rappeler, je pense que vous avez fait allusion au fait que les entrées de commandes indiquent une baisse de 30% par rapport au mois d’avril. En ce qui concerne l’automobile, vous avez clairement indiqué qu’il s’agit là de la grosse souche. Et je pense que les consultants prévoient une baisse de 45 %, 50 % pour le deuxième trimestre. Et bien sûr, la finition est également très faible, avec moins de kilomètres parcourus.

Donc, si je regarde une entreprise comme Coatings, je me demande simplement où vous voyez les volumes là. Il est évident que l’un de vos pairs, qui ne se limite pas à l’automobile, indique des volumes en baisse de 30 %, 35 % au deuxième trimestre. Oui, vous pouvez être pire que cela pour les revêtements et comment cela se répercute-t-il sur des entreprises comme Catalysts et Performance Materials ? C’est juste un indicateur de l’endroit où vous voyez votre exposition à l’automobile, c’est-à-dire au deuxième trimestre.

Martin Brudermüller

Eh bien, je pense que l’automobile, vous avez entendu maintenant que tous les équipementiers disent qu’ils redémarrent. Si vous regardez plus en détail, dans de nombreux cas, il ne s’agit pas vraiment de la production complète de voitures, mais il s’agit en partie de moteurs et de pièces de ceux-ci. Je pense donc que nous sommes loin d’avoir une production automobile à pleine charge et pleinement opérationnelle.

Je pense que nous avons également un très grand point d’interrogation du côté de la demande car la crise actuelle est une crise de confiance et une crise de la demande et une crise de l’offre au même moment. Je veux dire par là qui va vraiment sortir dans les prochaines semaines pour commander une voiture en période d’incertitude économique ? Vous avez des amis qui se retrouvent au chômage, donc vous gardez votre argent, vous avez toujours une voiture qui fonctionne. C’est donc le moment d’en acheter une nouvelle ? Je pense que c’est un grand point d’interrogation.

Si l’on regarde la Chine, où la production automobile est en pleine expansion, mais si l’on écoute aussi ces rapports, on constate qu’ils ne sont plus ce qu’ils étaient avant la crise. Ils sont encore bien en deçà des chiffres antérieurs. Je pense donc qu’il y a juste une énorme quantité de points d’interrogation.

Ce que nous pouvons cependant constater en Chine, c’est certainement que les commandes augmentent à nouveau. Nous le constatons dans le secteur des revêtements, mais aussi dans d’autres secteurs, où les équipementiers recommencent à commander des matériaux dans toutes les divisions. Mais cela vous montre que la Chine, qui est en avance sur ces fermetures et la première à se normaliser, donne en quelque sorte l’exemple. Je ne suis pas sûr que cela puisse être reproduit dans tous les autres pays de la région, culturellement parlant.

Je m’en tiens donc à cela parce que je pense qu’au-delà de cela, on ne peut vraiment pas voir. Et j’ai mentionné qu’une grande partie de la baisse des ventes et des commandes est liée à l’industrie automobile. Et je vais en rester là parce que nous n’en voyons pas plus que ce que je viens de dire.

Stefanie Wettberg

Maintenant, Laurence Alexander de Jefferies.

Laurence, tu nous entends ?

Laurence Alexander

Je suis désolé. J’essayais de – je vous ai mis en sourdine pour que vous n’ayez pas les chats en arrière-plan. Donc, deux petites questions. Premièrement, en ce qui concerne les catalyseurs d’émissions mobiles, pouvez-vous nous dire ce qui se passe ? Et y a-t-il eu des effets de synchronisation qui ont fait avancer les résultats de Q2 à Q1 ?

Et puis, deuxièmement, en réfléchissant au degré de perturbation ici et à l’impact de l’environnement à faible teneur en pétrole, comment cela affecte-t-il vos cycles d’innovation et l’adoption de nouveaux produits par les clients dans les ventes – le cycle de vente ? Allez-vous constater une sorte d’effet persistant en 2021 et 2022, alors que les gens s’adapteront à de nouvelles propositions de valeur et n’accorderont pas autant d’importance à ce qu’ils ont apprécié l’année dernière ?

Martin Brudermüller

Laurence, permettez-moi de commencer par la deuxième partie. Il est beaucoup trop tôt pour le dire. Ce que j’entends de la part de nombreux clients, et cela inclut également la déclaration de BASF, c’est que nous n’allons pas modifier notre approche de la durabilité, les émissions de CO2, mais aussi notre engagement à accélérer la mise au point de nos produits pour travailler avec nos clients à la réduction de l’empreinte carbone. Et en fait, les clients, ils n’ont encore rien changé dans les projets d’innovation. Que cela se produise si leurs prévisions sont plus mauvaises et que leur taux de croissance diminue et qu’ils peuvent se permettre moins, je ne peux pas exclure cela avec l’un ou l’autre des clients. Mais dans l’ensemble, je dirais qu’il est beaucoup trop tôt pour le dire.

Les projets d’innovation sont en cours, ainsi que nos propres projets de gestion du carbone, pour lesquels nous avons quelques difficultés à développer de nouvelles technologies à faibles émissions, mais nous n’y changeons rien maintenant à cause de la crise. Je pense donc qu’il faut attendre un peu plus longtemps pour cela.

Mais si une entreprise connaît des difficultés financières et doit se réorganiser, se restructurer et rétrécir, je m’attends à ce que cela ait aussi l’un ou l’autre effet sur l’innovation. Mais ce n’est pas le cas actuellement. Nous pourrions en parler dans trois, six ou neuf mois.

Hans-Ulrich Engel

Laurence, votre question sur le catalyseur automobile. Nous n’avons connu aucun type de préachat dans ce secteur au cours du premier trimestre. Ce que nous avons cependant constaté, c’est une forte demande pour notre catalyseur China Six, nouvelle norme introduite en Chine au début de l’année. Apparemment, nous sommes là avec le bon produit au bon moment et nous profitons de la demande que nous avons pour ce produit.

Stefanie Wettberg

Voici donc le dernier participant sur la liste, Markus Mayer, Baader-Helvea.

Markus Mayer

Il reste deux questions, une pour Hans et une pour Martin. La première pour Hans, sur cet effet du changement de rapport, ai-je bien compris que la majorité de l’effet était dans la ligne “Autres” ? Pourriez-vous également nous dire quel a été l’effet pour les autres divisions également ou pour les divisions en tant que telles ? Et la deuxième question porte sur les projets d’efficacité. La crise actuelle a-t-elle affecté les projets, les a-t-elle retardés ou accélérés ?

Hans-Ulrich Engel

Oui, Markus, merci pour la question. Aucun impact sur les autres entreprises. Nous transférons ce qui a été comptabilisé en capitaux propres dans le segment Autres, les activités non intégrales que nous retirons du segment Autres et nous les transférons dans les participations financières qui n’affectent aucun des autres segments.

Martin Brudermüller

Je dirais donc que le projet d’efficacité est sur la bonne voie. Partout où nous le pouvons, nous accélérons certaines choses. Je dirais aussi que la composition peut être légèrement modifiée parce qu’une partie provient de la production, d’OpEx, qui est aussi la marge de contribution provenant des volumes supplémentaires que nous générons. Mais nous devons vendre le volume. Donc si nous ne les vendons pas, nous ne pouvons pas non plus générer cette partie.

Mais d’un autre côté, je l’ai déjà mentionné, je pense que la confiance dans la numérisation augmente. Nous visons clairement le maximum de réduction des coûts, même peut-être au-delà de ce que nous avons sur la liste. Nous avons également des plans très clairs et nous ne pouvons que répéter que nous réduisons les 6 000 personnes autant que possible jusqu’à la fin de l’année et, dans la mesure du possible, nous allons même au-delà. Je dirais donc que le projet d’efficacité change un peu de composition, mais les résultats globaux que nous voulons atteindre, je dirais, sont toujours valables. Et nous en ramenons autant que possible dans cet environnement.

Stefanie Wettberg

Mesdames et Messieurs, ceci nous amène à la fin de notre conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre. Comme annoncé précédemment, nous tiendrons l’assemblée annuelle des actionnaires de BASF le 18 juin. Il s’agira d’une assemblée des actionnaires entièrement virtuelle, rendue possible pour cette année par la législation allemande. Nous avons l’intention de publier l’invitation à l’assemblée générale annuelle de BASF le 22 mai. Le 29 juillet, nous présenterons nos résultats du deuxième trimestre. Si vous avez d’autres questions à ce moment, n’hésitez pas à contacter un membre de l’équipe IR de BASF. Merci de vous être joints à nous aujourd’hui, et au revoir pour l’instant.

Martin Brudermüller

Merci à tous et restez en bonne santé.


Commencer à trader avec eToro