Le récit hebdomadaire sur les coronavirus continue de s’améliorer, passant d’un nombre de cas et de décès en constante augmentation à une baisse suffisante, ce qui a donné lieu à l’émission “Opening up America Again”, État par État. L’éloignement social, l’utilisation de masques faciaux et d’autres mesures de précaution vont s’atténuer au fur et à mesure des trois phases prévues si le nombre de cas et de décès augmente et continue à baisser.

Nous avons également entendu des nouvelles positives la semaine dernière de Gilead (NASDAQ:GILD) concernant un petit essai de phase 3 à l’Université de Chicago de son médicament thérapeutique, le Remdesivir. La plupart de ses patients ont eu “une récupération record de la fièvre et des symptômes respiratoires” et ont été libérés en moins d’une semaine. Les essais plus larges de Gilead et ceux du NIH devraient être connus d’ici la fin du mois de mai. Nous sommes optimistes quant à la mise sur le marché d’une thérapie dans les prochains mois, ainsi que d’un test d’anticorps, et enfin d’un vaccin dans les 12 à 18 mois. Que de bonnes nouvelles !

Néanmoins, nous restons préoccupés par le fait que nous n’avons pas suffisamment de capacités de test et de dépistage des virus. Cela signifie que l’ouverture de l’Amérique restera limitée bien plus longtemps que la plupart ne le pensent. Les entreprises et les familles ne voudront pas mettre leurs employés en danger et maintiendront des directives strictes si et quand nous quittons la sécurité de nos foyers. Le gouvernement devrait collaborer avec Apple (NASDAQ:AAPL) et Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) pour mettre en œuvre leurs applications de recherche de contacts covid-19. Il est clair que les questions de protection de la vie privée doivent d’abord faire l’objet d’un accord.

Bien que les marchés financiers aient réagi positivement à la perspective de “l’ouverture de l’Amérique”, nous prévoyons toujours que la forme de la reprise sera un U allongé. La Fed et le gouvernement devront certainement faire plus au cours des prochains mois pour maintenir les entreprises et les particuliers à flot. Nous continuons à mettre l’accent sur les gagnants de l’autre côté dans la nouvelle normalité qui bénéficieront directement et indirectement de plus de temps passé chez eux. En outre, nous avons ajouté quelques entreprises financièrement solides, dotées d’une excellente gestion et de stratégies gagnantes à long terme, de sorte qu’elles gagneront des parts de marché, de la rentabilité et du cash-flow de l’autre côté.

Beaucoup pratiquent la pêche de fond et, bien que cela puisse paraître tentant, nous éviterions de le faire parce que nous nous attendons à une demande, une rentabilité et un flux de trésorerie plus faibles de l’autre côté pour beaucoup de ces entreprises.

Vendredi matin, le nombre de cas de coronavirus dans le monde était de 2 167 955 avec 146 055 décès, les États-Unis comptant pour 676 676 cas et 37 784 décès. Il semble que l’augmentation progressive des cas ait atteint un pic aux États-Unis, en Chine, en Corée du Sud, en Italie, en France, en Autriche, en Espagne, en Allemagne, en Australie, en Nouvelle-Zélande et en Suisse. L’Allemagne et d’autres pays européens, en fait, l’Allemagne et l’Autriche ont également annoncé des plans d’ouverture, bien que lentement, tout en maintenant des précautions strictes.

Il est important de noter que si la Chine vient d’enregistrer une baisse de 6,8 % de son PNB au premier trimestre, et que les affaires ont commencé à se redresser en mars et se sont accélérées en avril, ce qui a été confirmé par les multinationales américaines, dont Starbucks, Nike et P&G. Néanmoins, les dirigeants chinois ont promis des mesures de relance financière et fiscale encore plus importantes pour compenser la faiblesse des exportations due à l’absence de demande mondiale. En dehors des États-Unis, d’autres pays touchés par le coronavirus ont engagé des billions de dollars pour soutenir leurs économies nationales afin de passer de l’autre côté.

En fin de compte, le monde est inondé de liquidités, ce qui oblige les investisseurs à s’écarter de la courbe des risques. Et ce n’est pas fini, car nous aurons besoin d’encore plus de capitaux, de prêts, de subventions et de paiements individuels pour passer de l’autre côté. La clé de la surperformance sera l’allocation d’actifs et la sélection des titres. Nous ne posséderions pas d’obligations d’une durée supérieure à 2 ans ni de fonds indiciels. Nous pensons toujours que le marché boursier sera plus élevé au cours de l’année prochaine, mais il s’agira d’un marché de sélection de titres plutôt que de gestion passive, c’est certain, car le changement sera partout dans la nouvelle normale, ce qui aura un impact sur la demande, la rentabilité, les flux de trésorerie et les bilans.

Nous continuons à croire que le coronavirus va provoquer un énorme changement de mentalité. La nouvelle norme sera de passer plus de temps à la maison en utilisant l’Internet et les appareils intelligents pour les médias sociaux, les affaires, l’éducation, les achats, etc. qui étaient jusqu’à présent effectués en dehors de la maison. Nous attendons du gouvernement qu’il finance les appareils intelligents pour ceux qui ne peuvent pas se les payer et qu’il soutienne la croissance de la capacité sans fil et de la 5G dans tout le pays. Les gagnants sont les entreprises dont les activités sont principalement menées sur Internet, les semi-entreprises qui soutiennent les centres de données, le cloud, les appareils intelligents, la 5G et les jeux, ainsi que les entreprises technologiques diversifiées qui bénéficient de tendances favorables à long terme. Chacune de ces entreprises dispose d’une gestion, d’un leadership technologique et de ressources financières importants pour dominer l’autre côté. Nous avons aussi récemment ajouté des postes à des entreprises qui bénéficieront de l’ouverture lente des États, dont Home Depot.

Nous ne possédons pas d’obligations, le dollar, les matières premières industrielles, y compris le pétrole, l’immobilier non résidentiel, et les produits financiers, y compris les fonds de capital-investissement dont l’évaluation des actifs est à risque.

N’oubliez pas de passer en revue tous les faits, de faire une pause, de réfléchir et d’envisager des changements de mentalité, d’éteindre vos informations sur le câble, de faire des recherches indépendantes et …

Investissez en conséquence !

Poste original

Note de la rédaction : les puces de résumé de cet article ont été choisies par les rédacteurs de Seeking Alpha.


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