L’impact du coronavirus a bouleversé le monde il y a un peu moins de deux mois. Les marchés boursiers bourdonnaient et atteignaient des records, jusqu’au 20 février dernier, jusqu’à ce que les choses commencent à tourner au vinaigre. L’un des changements les plus importants et les moins surprenants qui se soient produits est le retour des actions des biens de consommation de base. Cet article vous aidera à dresser la liste de quelques actions de consommation à haut rendement en dividendes qui sont positionnées pour bien se comporter le reste de l’année, alors que nous continuons à lutter contre cette pandémie et à exécuter nos ordres de rester chez nous.

Si certaines marques grand public comme Procter & Gamble (NYSE:PG) ont enregistré de bons résultats ces dernières années grâce à la mise en œuvre réussie de leur stratégie de redressement, de nombreuses autres entreprises de produits de consommation courante étaient à la traîne. Par exemple, regardez le graphique des actions de General Mills au cours des 10 dernières années (Note : graphique des actions obtenu auprès de Yahoo ! Finance). Comme vous pouvez le constater, avant la pandémie, les performances de l’entreprise étaient loin d’être exceptionnelles.

Le sentiment autour de certaines grandes marques et entreprises de consommation est négatif depuis un certain temps. Qui veut acheter ces grandes marques, surtout dans le secteur alimentaire, alors que la tendance de consommation allait dans le sens contraire. J’ai contribué à cette tendance car ma femme et moi avons cessé de faire des courses dans des épiceries à grande surface et nous avons commencé à faire des achats exclusivement chez Aldi.

En conséquence, certaines des marques emblématiques étaient vraiment en difficulté. La croissance de leurs dividendes était minime, car leurs ventes et leurs bénéfices étaient à la traîne. De plus, des années de dettes à bon marché et de bilans gonflés ont commencé à faire sentir leurs effets. Sans une croissance des bénéfices, des flux de trésorerie et une dette croissante, il ne restait pas beaucoup de marge de manœuvre pour augmenter leur dividende comme d’autres entreprises dans des secteurs à plus forte croissance.

Mais la pandémie s’est considérablement modifiée. Une tendance qui a poussé les entreprises de produits de consommation de base et de marques de consommation à augmenter leurs chiffres d’affaires. Alors que les gens stockent des produits de première nécessité, les consommateurs commencent à acheter ces marques. L’impact positif du coronavirus sur ces sociétés de marques de consommation a été porté à mon attention lorsque Conagra Foods (NYSE:CAG) a fait état de ses bénéfices à la fin du mois de mars. La lecture de plusieurs articles sur ce communiqué, et cet article de CNBC discutant des résultats et des conversations avec le PDG, m’a vraiment fait réfléchir au secteur. Les citations suivantes m’ont sauté aux yeux :

  • “Les fermetures d’écoles et d’entreprises, en plus des obligations de rester à la maison, ont poussé les consommateurs à quitter les restaurants et à se rendre dans les épiceries pour faire le plein de nourriture et d’autres articles afin de faire face à la crise sanitaire”.
  • “Nous vendons tout ce que nous pouvons faire. Des moments comme celui-ci exigent une résilience extraordinaire. Nous sommes à bout de souffle pour continuer à produire et je suis incroyablement fier de notre équipe qui traverse ces temps difficiles.

Le voici. Ce sont là quelques-unes des phrases clés qui me viennent à l’esprit lorsque je pense aux produits de consommation courante. Décomposons-les. Les gens dépensent moins d’argent dans les restaurants et sur leur budget discrétionnaire dans son ensemble. Les gens ont toujours besoin de manger, n’est-ce pas ? Les budgets alimentaires augmentent donc à mesure que les consommateurs prennent de plus en plus de repas à la maison. Et comme vous êtes plus souvent à la maison, les produits de consommation de base, tels que les produits d’entretien, les serviettes en papier, le papier hygiénique et d’autres articles ménagers, sont plus utilisés en raison des commandes passées à la maison.

Dans l’ensemble, ce fut la tempête parfaite pour sortir les secteurs de la consommation de base de leurs quelques années de folie. Avec les dollars supplémentaires à dépenser et les stocks qui s’accumulent, ces entreprises voient leurs produits s’envoler des rayons pour répondre à cet essor de la demande des consommateurs. En gardant tout cela à l’esprit, je dois au moins évaluer ce marché pour voir quelles sont les options d’investissement potentielles.

Établissement de la liste des 5 entreprises de consommation de base

En tant qu’investisseur en dividendes, je dois également tenir compte de la composante “dividendes” de chaque entreprise. En général, nous utilisons notre outil Dividend Diplomat Dividend Stock Screener pour identifier les actions de croissance de dividendes sous-évaluées. Notre outil de filtrage des actions utilise trois mesures pour le filtrage initial des actions :

  • Ratio C/B (évaluation)
  • Ratio de distribution des dividendes (sécurité)
  • Taux de croissance des dividendes et historique (longévité)

Mais dans l’environnement actuel, je vais devoir modifier légèrement ma méthodologie pour identifier les 5 entreprises que je veux considérer dans ce secteur. Pourquoi ? Les bénéfices ne sont pas exactement stables ou faciles à prévoir pour l’instant. En fait, chaque jour, une nouvelle entreprise du Fortune 500 tire ses prévisions de bénéfices pour l’année en raison de l’incertitude économique.

Le premier paramètre de notre analyse des actions, le ratio C/B, compare l’action au marché pour comprendre si l’entreprise est sous-évaluée ou non. Le problème aujourd’hui n’est pas les cinq entreprises de cette liste. Il s’agit plutôt du marché dans son ensemble. La base de référence à laquelle je comparerais chacune des cinq sociétés est le S&P 500, qui est rempli de titres qui ont retiré leurs prévisions de bénéfices.

Ainsi, en établissant cette liste, pour chacune des cinq sociétés, j’ai passé en revue les derniers communiqués de presse sur les résultats ou les documents les plus récents sur leur page de relations avec les investisseurs. Si les informations financières n’ont pas été publiées, je passerai ensuite en revue les articles et les interviews sur Internet.

Mon but est de comprendre le sentiment qui se cache derrière l’entreprise. Leurs prévisions sont-elles en hausse ? Est-ce qu’elle fait tourner ses usines 24 heures sur 24 pour répondre à la demande ? Chacune des cinq entreprises a fait écho à un sentiment selon lequel l’entreprise est performante sur le plan économique. Dans les sections suivantes, je vais inclure des citations ou souligner brièvement les éléments de ces communiqués qui indiquent que l’entreprise continuera à bien se comporter en 2020 pendant la pandémie.

Mais surtout, je suis un investisseur en dividendes. Pour les besoins de cette liste, j’utilise donc un rendement en dividendes de 3 % pour sélectionner les actions à prendre en considération. Actuellement, le rendement en dividendes du S&P 500 est d’environ 2,3 %. Ce chiffre est supérieur à la moyenne historique de 1,8 % à 2,0 %. Le seuil de 3 % nous permet de gagner un peu plus sur le rendement tout en acceptant le risque d’investir dans des actions individuelles par rapport à la diversification d’un fonds commun de placement.

Et pour aller plus loin, parlons d’un autre aspect que j’envisagerai pour ces entreprises puisque je suis un investisseur en dividendes. Les réductions et suspensions de dividendes ont frappé durement certains secteurs. Nous avions prédit qu’Occidental Petroleum (NYSE:OXY) réduirait son dividende un jour avant qu’il ne le fasse réellement (cliquez ici pour l’article) ! Compte tenu de ce sentiment et de leur rendement en dividendes, je voulais également me concentrer sur les entreprises dont je n’ai pas à perdre le sommeil pour savoir si elles vont ou non perdre leur dividende.

Dividendes en actions #1 : General Mills (GIS)

Commençons par General Mills, la société que j’ai mentionnée précédemment en soulignant le retard de l’industrie des biens de consommation de base au cours des dix dernières années. Le portefeuille de General Mills contient certaines des marques les plus emblématiques : Cheerios, Nature Valley, Pillsbury, Betty Crocker, Haagen-Danz, Annie’s, Yoplait, pour n’en citer que quelques-unes. Maintenant que vous mangez tous les jours à la maison, vous pouvez parier que vous mangez plus d’aliments des catégories que ces marques représentent.

General Mills affiche actuellement un rendement de 3,3 %. Il n’y a pas si longtemps, leur rendement en dividendes dépassait 4 %. Dans son dernier communiqué de presse sur les résultats, la société a mis à jour ses prévisions pour l’exercice 2020 afin de tenir compte de l’impact de la pandémie. En voici les grandes lignes :

  • Les ventes de produits biologiques devraient encore augmenter de 1 à 2 %.
  • Le bénéfice d’exploitation augmentera désormais de 4 à 6 %, par rapport à la fourchette initiale de 2 à 4 %.
  • Le BPA dilué ajusté en fonction de la monnaie devrait maintenant augmenter de 6 à 8 % par rapport à l’estimation initiale de 3 à 5 %.

C’est exactement ce que je recherche en établissant cette liste. L’entreprise est censée soit maintenir ses résultats escomptés, soit les augmenter, à une époque où tant d’entreprises tirent leurs perspectives d’exercice.

Dividende en actions #2 : Unilever (NYSE:UL)

Unilever est une entreprise diversifiée de produits de consommation de base et son rendement est actuellement de 3,5 %. Leur principal concurrent, Procter & Gamble, a connu quelques années de succès et continue à bien se comporter alors que la demande pour leurs produits continue à monter en flèche. Unilever, tout comme P&G, possède également un solide portefeuille de marques. Voici quelques-unes des principales marques (selon leur page de relations avec les investisseurs).

La société n’a publié aucun article mettant à jour ses orientations fiscales ou l’impact sur les bénéfices sur son site web. L’impact financier réel n’est donc pas aussi clair que celui de General Mills. Cependant, après avoir consulté Internet, l’article suivant résume une interview du PDG.

Le PDG déclare qu’Unilever ne bénéficie pas financièrement de la pandémie. Alors qu’il y a une augmentation de la demande pour les biens de consommation de base, tels que la nourriture et les biens ménagers, il y a une diminution de la demande pour les “aliments hors foyer” dans les restaurants et les glaces.

Malgré cela, l’entreprise a pris des engagements financiers importants pour aider les fournisseurs et les employés à ne pas ressentir l’impact financier de la pandémie. 549 millions de dollars ont été promis pour aider les entreprises qui effectuent des transactions avec Unilever. En outre, l’entreprise a fait don de plus de 100 millions de dollars en savons, en produits d’hygiène et de nettoyage pour aider à combattre le coronavirus. Pour moi, bien qu’il n’y ait pas d’indicateur clair basé sur les prévisions de bénéfices qui indique que les bénéfices vont augmenter, il y a beaucoup d’indicateurs qui montrent qu’Unilever va bien se comporter et que son dividende ne sera pas affecté par la pandémie.

Action à dividende n°3 : Kimberly-Clark Corporation (NYSE:KMB)

Kimberly-Clark est le fabricant des marques suivantes : Cottenelle, Huggies, Scott Toilet Paper, Viva Paper Towels, Kleenex, Pull-Ups, Depend, et autres. Si vous pensez aux principaux articles qui ont été stockés et à la demande accrue, ne cherchez pas plus loin que leur portefeuille de marques. En fait, la pénurie a été telle qu’elle est due à l’augmentation de la demande, que Arist Mastorides, président des soins familiaux pour Kimberly-Clark North America, a déclaré à CNBC : “Nous travaillons 24 heures sur 24 pour aider à remettre ces produits essentiels en rayon.”

Kimberly-Clark, comme Unilever, n’a pas publié d’informations financières spécifiques sur son site web de relations avec les investisseurs pour documenter l’impact de la pandémie de coronavirus. Mais ce même article de CNBC a publié une statistique révélatrice sur l’industrie du papier toilette, une industrie que Kimberly-Clark domine : Les Américains ont dépensé 1,8 milliard de dollars en papier toilette du 28 février au 21 mars.

Et c’est un secteur qui ne dure qu’un peu plus d’un mois. Tous les produits de Kimberly-Clark font partie des secteurs qui feront l’objet d’un stockage. Les mouchoirs du secteur des soins personnels et de la consommation ont représenté 81 % de leurs ventes totales en 2019 (selon leur fiche d’information pour les investisseurs). Bien que les chiffres n’aient pas été explicitement indiqués par l’entreprise sur sa page de relations avec les investisseurs, en utilisant des indices contextuels, je peux conclure que les ventes de l’entreprise sont appelées à augmenter. Il reste à voir si ses bénéfices augmenteront pour compenser les coûts supplémentaires liés à l’augmentation de la production. Toutefois, je ne m’inquiète certainement pas de la sécurité de leur dividende.

Dividende en actions #4 : J.M. Smucker (NYSE:SJM)

“Avec un nom comme Smuckers, il faut que ce soit bien.” Un de mes slogans préférés pour une entreprise du nord-est de l’Ohio. C’est peut-être pour cela que je suis un pigeon pour cette action à dividendes progressifs ! Et oui, je sais que Smuckers ne rapporte actuellement que 2,9 %. Ils ne sont donc pas tout à fait à 3% comme le suggère l’article. Mais avec une mauvaise semaine sur le marché, ils pourraient facilement dépasser cette marque. Je les inclus donc dans cette liste car on ne sait jamais vraiment ce que M. Market va nous apporter chaque jour.

La liste des marques de Smuckers est très forte dans leurs créneaux respectifs : Jif, Smuckers (évidemment), Folgers, Dunkin Donuts (distribution) Uncrustables, Crisco, Carnation, Milk-bone, Kibbles N’ Bits et Meow Mix. Si les consommateurs sont à la maison, mangent et cuisinent davantage, il y a de fortes chances qu’ils utilisent plus de beurre de cacahuètes, de gelée et de Crisco, surtout s’ils ont des enfants. N’oublions pas non plus que vous faites désormais votre propre café tous les jours au lieu de boire du café au bureau ou de passer prendre un café chez Starbucks (NYSE:SBUX) lors de votre trajet du matin. Je sais que mon budget café a augmenté.

Sur le site web de la société, ils ont détaillé leur plan d’intervention COVID-19. L’entreprise prend de nombreuses mesures importantes pour soutenir ses employés et les organisations caritatives locales. Il y a une information sur cette page web qui a attiré mon attention : “[The Company is] Maximiser la production dans ses usines, toutes ouvertes actuellement, pour fabriquer ses produits les plus demandés et prolonger les heures d’ouverture de plusieurs de ses centres de distribution afin que les détaillants puissent continuellement reconstituer leurs stocks, garantissant ainsi que les gens et leurs animaux domestiques ont accès à la nourriture dont ils ont besoin”.

Il s’agit d’un indicateur assez fort qui montre que le chiffre d’affaires et les résultats de l’entreprise bénéficieront de la situation économique actuelle. L’entreprise gagne plus et ouvre ses canaux de distribution plus longtemps pour permettre aux clients d’acheter plus. Lorsque l’entreprise publiera enfin ses résultats, je m’attends à un chiffre très élevé. Si le prix de l’entreprise devait baisser, j’aimerais renforcer ma position au sein de l’entreprise et contribuer à une entreprise qui obtient de bons résultats dans des conditions économiques difficiles.

Dividende en actions #5 : Kraft Heinz Corporation (NYSE : KHC)

Quel chemin parcouru par cette société qui génère des dividendes de 5,7 % au cours de la dernière décennie. D’une scission, à une reprise par Buffett et 3G, à une fusion majeure, à un effondrement du cours de l’action, à une réduction des dividendes, et maintenant, enfin, à une augmentation de la demande, l’entreprise a vu un peu de tout au cours de la dernière décennie. Je possède des actions de cette société depuis des années maintenant et j’ai suivi la plupart des montagnes russes. En fait, nous avons rédigé une analyse boursière sur Seeking Alpha (cliquez ici) au milieu de l’année 2018 à propos de la société et nous n’avons pas été en mesure de déterminer s’il fallait en acheter davantage. Nous avons heureusement décidé de conserver l’entreprise et de ne pas en acheter davantage à l’époque, et nous avons vu le cours de l’action chuter à un niveau record.

Ce qui a toujours rendu l’entreprise si attrayante pour les investisseurs, ce sont ses marques grand public : Kraft, Heinz, Oscar Meyer, Lunchables, Valveeta, Kraft Mac and Cheese, Planters, Maxwell House, Classico, Orelda, etc. Si vous avez une famille et que vous ne faites pas vos courses chez Aldi comme moi, ouvrez votre garde-manger, et je vous promets que vous y trouverez beaucoup de ces marques. Maintenant, avec le budget supplémentaire alloué à la nourriture par rapport aux repas au restaurant, il y a de fortes chances que vous achetiez plus de ces articles pour satisfaire l’appétit de votre famille.

Le 6 avril, la société a présenté une mise à jour de ses activités sur la base de la situation économique actuelle. Voici quelques uns des principaux points forts de ce communiqué :

  • 6% de croissance organique des ventes au premier trimestre.
  • Forte demande des consommateurs.

Il y avait une mise en garde dans la publication des résultats de la société. Elle a déclaré que la satisfaction de la demande accrue entraîne une augmentation des coûts. L’entreprise ne s’attend pas à ce que l’augmentation des ventes se répercute entièrement sur le résultat net d’exploitation. Pour une entreprise qui s’est effondrée et qui cherche un catalyseur pour redresser ses ventes en retard, cela pourrait être une opportunité. Le PDG a déclaré que l’entreprise est en train de réorienter ses installations de production pour répondre aux articles les plus demandés aujourd’hui.

Je suis très enthousiaste à l’idée de lire leur prochain communiqué de presse sur les bénéfices pour comprendre l’impact que cela aura sur leurs résultats. Du point de vue du dividende, je ne m’inquiète pas de la capacité de la société à payer son dividende pour le moment. Je ne pense absolument pas qu’elle risque de réduire son dividende en raison de la situation économique actuelle.

Résumé

Globalement, mon objectif était de trouver cinq entreprises de biens de consommation de base ayant un fort rendement en dividendes et qui seront performantes pendant la pandémie. Sur la base de la liste ci-dessus, je pense que chaque entreprise bénéficiera financièrement d’une augmentation de la demande pour ses produits, d’autant plus que les consommateurs restent plus souvent à la maison, cuisinent davantage et utilisent davantage de produits personnels. Enfin, je ne pense pas que ces entreprises subiront une réduction catastrophique de leurs dividendes ou, dans les circonstances les plus extrêmes, qu’elles cesseront leurs activités en raison de la pandémie comme certains autres secteurs (par exemple, des noms légendaires comme J.C. Penney). Dans l’environnement économique actuel, j’ai essayé de me concentrer sur l’investissement dans des actions de qualité à dividendes croissants et de construire une base qui puisse résister à des périodes économiques difficiles. Je pense que chacune des cinq entreprises de cette liste permettrait d’atteindre mon objectif d’investissement pour aujourd’hui.

Que pensez-vous des entreprises figurant sur cette liste ? En avez-vous acheté récemment ? Ou le cours de leurs actions s’est-il trop apprécié ces dernières semaines ? Quelles entreprises ajouteriez-vous ou supprimeriez-vous de cette liste ?

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s SJM. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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