Les deux derniers mois en bourse nous ont appris une leçon d’humilité : on ne peut pas prédire l’avenir. Face à une telle volatilité et aux réductions/suspensions de dividendes, il est temps pour nous tous de revoir notre stratégie d’investissement et de nous assurer qu’elle peut résister à cette tempête et aux suivantes. En ce moment, vous vous demandez peut-être ce qui se passe avec votre portefeuille et quelles mesures prendre. Est-il temps d’acheter ou de vendre ? Est-il temps de transférer votre argent dans un autre secteur ou même dans une autre classe d’actifs ?

J’ai récemment procédé à un examen complet de mon portefeuille et j’ai examiné comment ma stratégie s’est déroulée en cette période de grande incertitude. Mon portefeuille a chuté et a suivi le crash, mais il se redresse bien et reste bien au-dessus de mon indice de référence depuis sa création. (vous pouvez voir ma dernière mise à jour ici).

J’ai également fait un travail supplémentaire pour essayer de comprendre ce qui m’a aidé à traverser le marché baissier actuel. Après tout, le portefeuille que je suis publiquement a connu deux krachs boursiers (2018 et 2020) depuis que je l’ai commencé fin 2017. Voici les trois stratégies clés qui expliquent comment construire un portefeuille solide et comment le gérer pendant la tempête.

#N°1 Se concentrer sur la croissance des dividendes, pas sur le rendement des dividendes

Au fil des ans, beaucoup se sont moqués de mon surnom de “The Dividend Guy”, car je ne me concentre pas sur le rendement des dividendes. Mon approche d’investissement est davantage axée sur la capacité de mes entreprises à maintenir une politique de croissance solide des dividendes. Je ne me concentre pas sur le rendement, car je veux simplement m’assurer que les dividendes augmentent.

Curieusement, même Vanguard (un pionnier de l’investissement en ETF) a mené ses propres études sur l’histoire récente du marché et a conclu que les producteurs de dividendes sont parmi les actifs les plus performants. J’ai déjà utilisé ce graphique dans le passé, mais je ne m’en lasse pas !

Source : Vanguard

Pour résumer : les producteurs de dividendes ont tendance à générer de meilleurs résultats (par exemple, plus d’argent pour vous) avec moins de volatilité (par exemple, moins de stress). Une augmentation constante des dividendes est plus qu’un véritable chèque de paie, c’est une déclaration sur les résultats de l’entreprise et sur la confiance de la direction dans l’avenir.

Pour identifier ces entreprises, j’utilise le triangle des dividendes comme premier filtre. Il s’agit d’une combinaison de trois mesures simples mais efficaces qui, lorsqu’elles sont complètes, donnent une image complète de l’entreprise.

Croissance des revenus: Une entreprise n’est pas une entreprise viable sans revenus. Quelle est la différence entre une entreprise dont les revenus augmentent et une entreprise dont les résultats stagnent ? Les avantages concurrentiels. Nous nous intéressons aux entreprises qui disposent de plusieurs vecteurs de croissance qui leur permettront d’augmenter leur chiffre d’affaires de manière constante année après année.

Croissance des revenus: Normalement, vous ne pouvez pas payer de dividendes si vous n’avez pas de revenus. Mais là encore, c’est une déclaration très simple. Cependant, si les revenus ne croissent pas de manière constante, il est inutile de s’attendre à ce que le paiement de dividendes augmente indéfiniment. N’oubliez pas que le BPA est basé sur un calcul de GAAP. Les principes comptables ne sont pas alignés sur les flux de trésorerie. Il est donc préférable d’examiner l’évolution du BPA sur 3, 5 et 10 ans. Utilisez un BPA ajusté (qui tient compte des événements ponctuels, fournis par l’entreprise) pour avoir une vision claire de ce qui se passe dans l’entreprise.

Dividendes: Enfin, le paiement de dividendes est la base évidente de toute stratégie d’investissement de croissance des dividendes. Mais ne vous focalisez pas sur le montant en dollars ou le rendement. Vous devez vous concentrer uniquement sur la croissance des dividendes. Les producteurs de dividendes font preuve de confiance dans leur modèle d’entreprise.

La plupart des études s’accordent à dire que lorsque vous choisissez des actions parmi les producteurs de dividendes, vous avez déjà fait vos sélections dans un panier d’entreprises de haute qualité avec des profils financiers solides. Cette méthodologie améliore donc considérablement vos chances de choisir des actions de qualité.

#2 Pardonner les suspensions temporaires de dividendes (mais rester impitoyable)

Aujourd’hui, trouver des producteurs de dividendes fiables alors que de nombreuses grandes entreprises réduisent ou suspendent leurs dividendes pourrait être tout un défi. Ma règle d’or en matière de réduction des dividendes est généralement de vendre immédiatement et de ne jamais regarder en arrière. Dans l’idéal, vous le voyez venir et vous vendez avant l’annonce inévitable, mais c’est souvent plus facile à dire qu’à faire.

Lorsque les entreprises du secteur pétrolier ont commencé à annoncer des réductions de dividendes, j’ai commencé à examiner chaque participation et à évaluer la probabilité d’une réduction des dividendes. Heureusement pour moi, je n’ai jamais été un fan du secteur de l’énergie, je n’ai donc qu’Enbridge (ENB) dans ce secteur. En général, je n’étais pas inquiet pour la plupart de mes participations, car elles étaient toujours en activité. Je ne vois pas des sociétés comme Gentex (GNTX) (pas de dette), Microsoft (MSFT) (plus de 100 milliards de dollars en espèces) ou BlackRock (BLK) (le plus grand gestionnaire d’actifs et sponsor d’ETF au monde) réduire leur dividende.

Jusqu’à présent, j’ai subi deux réductions/suspensions de dividendes qui proviennent de CAE (formation des pilotes civils et simulateur) et du groupe NFI (OTCPK:NFYEF) (un fabricant de bus et d’autocars). Le premier voit environ 50 % de ses activités fermées temporairement, et le second a toutes ses usines de bus et d’autocars en mode d’inactivité.

Surtout, les deux entreprises se portaient bien et comptaient sur plusieurs vecteurs de croissance avant la crise. Par conséquent, je peux m’attendre à ce que les deux entreprises reprennent leurs activités une fois que l’économie aura redémarré. CAE propose une formation obligatoire pour les pilotes et son segment de formation à la défense et aux soins de santé continuera de rouler (ils ont même une commande de 10 000 ventilateurs du gouvernement canadien). Pour NFI, environ 70 % de ses revenus proviennent de commandes de la ville qui sont soutenues par le gouvernement. Par exemple, la ville de San Diego vient de confirmer une autre commande de 26 bus le 27 marsth. Le monde n’a pas complètement cessé de tourner.

Si ces deux entreprises avaient eu des difficultés à augmenter leurs revenus, leurs bénéfices et leurs dividendes avant la crise, l’histoire aurait été différente. Toutes les récessions ont un point commun : elles ont tendance à “tuer” les entreprises les plus faibles. Dans la plupart des cas, les réductions de dividendes du début de 2020 n’étaient pas si importantes avant l’éclatement de la crise. Il n’est pas temps de laisser ces deux entreprises clés choisir des producteurs de dividendes plus forts.

#3 Repensez votre allocation sectorielle

Ce point est particulièrement important si vous êtes à la retraite ou sur le point de le devenir. De nombreux retraités recherchent un revenu et sont prêts à prendre des risques en concentrant leurs avoirs dans un nombre limité de secteurs ou en achetant des actions à 6 % ou plus (aujourd’hui plutôt 10 % ou plus) en pensant qu’elles sont sûres.

Notre philosophie et notre conviction sont que l’on ne doit pas investir plus de 20 à 25 % d’un portefeuille dans un seul secteur. Plus vous ajoutez à un secteur au-delà de 20 %, plus votre portefeuille peut être volatil. Lorsque le marché baisse, cela affecte tous les secteurs. Cependant, chaque crise sera particulièrement douloureuse pour quelques secteurs. Le problème est que nous ne savons jamais lesquels souffriront le plus. Il peut s’agir des valeurs technologiques (bulle technologique de 1999), des banques (crise financière de 2008), des entreprises pétrolières et gazières (crise pétrolière de 2015, COVID-19 de 2020) ou des secteurs du divertissement, des voyages, des loisirs et de la distribution (COVID-19 de 2020). L’essentiel est de détenir certaines des meilleures entreprises de chaque secteur. De cette façon, vous ne serez pas trop touché lorsqu’une récession frappera l’un de vos “secteurs préférés”.

Contre toute attente, le secteur technologique semble être l’un des meilleurs secteurs pour la récession actuelle. De nombreuses valeurs technologiques s’envolent pendant la quarantaine car elles continuent à travailler à distance et beaucoup d’entre elles proposent des solutions basées sur le cloud. L’argent liquide est roi pendant la plupart des récessions, et les anciennes valeurs technologiques comme Microsoft, Apple (AAPL), Cisco (CSCO), Texas Instruments (TXN), Open Text (NASDAQ:OTEX) en génèrent beaucoup. Vous pouvez me dire qu’elles affichent toutes des rendements ridicules et je serai d’accord avec vous. Je préfère vendre quelques actions de MSFT plutôt que de dépendre du prochain paiement de dividendes de Macerich (MAC) qui vient d’être réduit de 33% (alors que votre capital brûle littéralement).

Mon deuxième secteur est celui des services financiers. J’ai choisi les banques canadiennes (je suis canadien !) comme l’un des endroits les plus sûrs pour placer mon argent. Elles offrent de bons rendements et sont incroyablement bien capitalisées. Mais surtout, des règles fédérales strictes les empêchent d’effectuer des transactions à haut risque. Les PDG de toutes les grandes banques ont confirmé qu’ils n’avaient pas l’intention de réduire leur dividende pour le moment. Ce secteur comprend également le plus grand gestionnaire d’actifs au monde (BlackRock) et le plus grand réseau de paiement au monde, Visa (V). Comme indiqué précédemment, choisissez les meilleurs de la race dans tous les secteurs et votre portefeuille devrait tout simplement bien se porter. Ces deux secteurs représentent environ 50 % de mon portefeuille.

Maintenant, je sais que vous pourriez vouloir chercher des entreprises à haut rendement. Voici un bref aperçu de quelques secteurs à rendement plus élevé.

Les REIT sont bien connus des retraités. Cependant, toutes les FPI ne sont pas créées égales. La plupart des FPI du secteur de la vente au détail souffrent et cela restera ainsi pendant un certain temps. Le secteur de la vente au détail de briques et de mortier était déjà confronté à la forte concurrence du commerce électronique. Aujourd’hui, c’est un open bar pour Amazon (AMZN) et autres. Si vous voulez rechercher des sources de revenus fiables, visez les sociétés de placement immobilier d’appartements, les centres de données, les tours de téléphonie cellulaire et les sociétés de placement immobilier industrielles concentrées dans des entrepôts et des centres de distribution. Ils seront probablement moins intéressants en termes de rendement, mais leur modèle d’entreprise fonctionne. CyrusOne Inc. (CONE) et Digital Realty Trust, Inc. (DLR) affichent un rendement décent (3 %) et un fort potentiel. Ils ont été discutés la semaine dernière à la conférence Dividend Growth Rocks.

Je ne suis généralement pas fan des entreprises de santé, car elles comprennent les grandes sociétés pharmaceutiques qui dépensent des milliards en R&D. Leur pipeline de médicaments est crucial et consomme la majeure partie de leur flux de trésorerie. Il est donc difficile de maintenir une politique de croissance des dividendes en même temps que le développement de nouveaux médicaments. Néanmoins, vous pouvez trouver de solides producteurs de dividendes dans cette catégorie (Johnson & Johnson (JNJ), AbbVie (ABBV), Pfizer (PFE)). Vous pouvez également trouver de grandes entreprises dans le sous-secteur des dispositifs médicaux (LeMaitre Vascular (LMAT), Abbott Laboratories (ABT), ResMed (RMD). Les entreprises du secteur de la santé ont une chose en commun : quelle que soit la façon dont la récession frappe, notre santé reste cruciale. Par conséquent, les récessions devraient être moins sévères pour les entreprises du secteur de la santé.

Enfin, le dernier refuge pour un rendement décent et un faible risque de baisse des dividendes est probablement les services publics. J’ai personnellement investi dans Fortis (FTS) et Emera (OTCPK:EMRAF), qui sont deux sociétés de services publics canadiennes réalisant l’essentiel de leurs revenus aux États-Unis. De l’autre côté de la frontière, j’aime les “services publics verts” tels que NextEra Energy (NEE) et Xcel Energy (XEL). Les services publics en général devraient pouvoir bénéficier d’un environnement à faible taux d’intérêt. Il ne faut pas s’attendre à une forte croissance en raison du ralentissement de l’économie, mais les dividendes devraient rester stables.

Dernières réflexions

Si vous regardez mon portefeuille, vous verrez que j’ai préféré investir dans des titres cycliques de consommation et des titres industriels plutôt que de concentrer mon argent dans les soins de santé, les sociétés de placement immobilier et les services publics. C’est parce que j’ai plusieurs années devant moi avant de prendre ma retraite. J’opte pour une approche plus agressive en termes de secteurs, mais pas en termes de sélection de titres. Je donne la priorité aux producteurs de dividendes avant tout.

Il existe de nombreuses stratégies différentes qui fonctionneront dans ce marché baissier. L’une d’entre elles est l’investissement dans la croissance des dividendes. Je serais curieux de connaître vos expériences avec la DGI. Quels ont été les résultats de vos investissements au cours des dernières années ? Comment votre stratégie d’investissement a-t-elle été influencée par le marché actuel ?

De nombreux investisseurs se concentrent sur le rendement des dividendes ou l’historique des dividendes. Je pense respectueusement qu’ils font une erreur. Bien que ces deux paramètres soient importants, le fait de viser les entreprises qui ont et qui montrent la capacité de continuer à augmenter leur dividende par des chiffres élevés à un ou deux chiffres fera que votre portefeuille surpassera les autres. Lorsqu’une entreprise augmente son dividende aussi rapidement, c’est parce qu’elle augmente également ses revenus et ses bénéfices. N’est-ce pas là le principe fondamental de l’investissement : trouver des entreprises solides qui vont se développer ? Si vous recherchez une excellente combinaison de dividende et de croissance, consultez la page Dividend Growth Rocks.

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s ENB, GNTX, MSFT, CAE, NFYEF, ABBV, PFE, , BLK, AAPL, OTEX, TXN, V, AMZN, DLR, LMAT, JNJ, EMRAF, FTS. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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